專家預測：本輪通脹拐點有望確立

　　2011年10月“第一財經首席經濟學家調研”顯示，來自國內外24家金融機構的首席經濟學家認為，本輪通脹拐點有望確立，10月CPI預測均值為5.5%。上一次CPI在6%內是今年5月，數值為5.5%。在通脹走低的同時，10月投資、消費將繼續小幅放緩，而貿易順差則大幅反彈，預測均值為238.9億美元，較9月官方公布的145億美元增長六成有余。

　　2011年11月份的“第一財經信心指數”預測均值為50.4，低于10月50.7的預測水平。

　1 信心指數：預測均值50.4

　　調研數據顯示，11月份的“第一財經首席經濟學家信心指數”預測均值為50.4，中位數為50.5，最大值為興業銀行給出的51.8，最小值為國泰君安所給的48.

　　中國物流與采購聯合會11月1日公布的數據顯示，10月PMI采購經理人指數比上月回落0.8個百分點，降至50.4%。

　　瑞穗證券亞洲首席經濟學家沈建光認為，10月PMI僅略高于擴張和萎縮中間線，下滑幅度超出預期，顯示了在表內外信貸同時收緊的環境下，實體經濟下滑的速度已經明顯加快。招商證券首席經濟學家丁安華預計，受持續緊縮政策和流動性控制影響，經濟增速將會進一步放緩，預計第四季度經濟同比增長8.8%左右，而部分行業庫存出現階段性回升后將再次進入去庫存階段。

　　不過，匯豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌表示，中國不會出現部分人所擔憂的經濟硬著陸，今年第四季度增長仍有望保持在8.5%~9%的水平。

　　而交通銀行首席經濟學家連平預計，年內中國經濟將實現“軟著陸”，隨著第四季度物價漲幅回落和政策緊縮力度減輕，經濟增速將企穩，預計2011年第四季度經濟增速為9%左右，全年經濟增長將在9.3%左右。

　　在外部環境不確定性增大、政策總體偏緊和結構調整的大背景下，中國銀行首席經濟學家曹遠征預計，2012年全年GDP增長8.5%~9%之間。

　　2 CPI:預測均值5.5%　回落明顯

　　調研結果顯示，10月CPI同比增速預測均值為5.5%，中位數為5.4%，均明顯小于官方公布的9月數值6.1%。其中，最大值為花旗集團給出的5.7%，最小值為匯豐銀行等5家機構所給的5.3%。

　　沈建光指出，10月PMI購進價格指數為46.2%，較9月回落10.4個百分點，這是購進價格指數自2009年4月份以來，首次回落到50%以內，反映出通脹壓力明顯緩解。

　　連平進一步分析稱，CPI同比已經連續三個月出現回落，表明前期物價調控政策已經在逐步起效，“考慮到前期對CPI推升作用明顯的部分食品價格漲幅開始回落，物價快速上漲的壓力已經有所減輕；而國際大宗商品價格回調，也有助于減輕我國輸入性通貨膨脹的壓力；加上年內未來兩個月翹尾因素將逐步降低歸零，因此預計第四季度物價漲幅將呈現進一步下降的趨勢”。

　　不過，連平預計年內物價回落幅度可能有限，12月CPI同比可能仍居4%左右，預計全年CPI同比的平均漲幅在5.5%左右。

　　丁安華也認為，未來6個月內，在需求進一步收縮的背景下，CPI將進一步呈現震蕩向下的走勢，但因翹尾因素，明年第一季度通脹水平依然不低，因此政策全面大幅放松的條件尚不具備。

　　國家發改委副主任彭森10月底在“第九屆中國改革論壇”上表示，8月份以來，物價總水平漲幅開始回落，年內價格運行拐點特征已經得到確認，預計今年后兩個月消費價格指數CPI可以控制在5.0%以下。

　　隨著CPI同比明顯下降，10月PPI增速也將放緩。調研數據顯示，10月PPI同比增速預測均值為5.8%，中位數為5.7%，均較官方公布的9月數值6.5%大幅回落。其中，銀河證券給出了最大值6.7%，高盛給出了最小值5.2%。

　　連平認為，第四季度GDP增速將企穩于9%左右，國內對上游生產資料的需求不會太高，而國際大宗商品價格出現大幅反彈的可能性較小，預計PPI仍將維持逐步回落的態勢，維持年內6.5%的判斷。

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