專家分析，央行通脹壓力有所緩解的表述是本輪貨幣緊縮以來的首次；同時，優化信貸結構加大信貸支持以推動產業結構調整的政策指向更加明確。
央行貨幣政策委員會三季度例會透露出現行貨幣政策出現了結構性的微調，雖然通脹壓力有所緩解但抗通脹仍是宏觀調控的首要任務。與此同時，優化信貸結構加大信貸支持以推動產業結構調整的政策指向更加明確，這是本次例會透出的一個重要變化。專家認為，未來信貸投向將更多的為推動產業結構調整服務，這是貨幣政策進行的結構微調。
9月底發布的央行貨幣政策委員會三季度例會內容較之二季度有了兩個明顯的變化：一是自本輪貨幣緊縮以來首次認可通脹壓力有所緩解，但強調通脹仍處在高位，穩物價仍是貨幣政策首要任務。
盡管央行通脹壓力有所緩解的表述為本輪貨幣緊縮以來的首次，但未來物價形勢并不樂觀。興業銀行首席經濟學家魯政委就預測，9月份CPI為6.3%，比上個月6.2%有0.1個百分點的反彈。
二是對優化信貸結構的政策指向較之以往更加明確，更加強調對產業結構進一步調整的信貸支持。具體表述為，要著力優化信貸結構，推動產業結構進一步調整，引導金融機構提高金融服務水平，加大對結構調整的信貸支持。
溫家寶總理溫州調研時在回答企業是不是對實體經濟的貸款利率應該降低一些的問題時也強調了這一點，“這件事得從兩方面看，我們一方面要堅定不移地支持穩健的貨幣政策，這是宏觀調控特別是抑制通貨膨脹的需要，同時必須改善金融服務，調整信貸結構，糾正貸款中一些商業銀行不合理、不合規的做法。應該具體研究一下金融如何為小企業服務。這不能停留在一般議論上，而應該規定若干條，并付諸實踐。”
“中國現在的政策趨向應該放在大的背景下。一個是世界處在很重要的調整時期，中國也處于很重要的調整時期。這個時間一定要尋找產業轉移，尋找新的經濟增長點。”國務院發展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富表示，中國需要結構調整才能抓住世界調整的機會，實現經濟結構調整意味著需要有一定的貨幣政策的穩健。所以從未來的角度說，在結構調整的兩三年，都應該維持穩健的貨幣政策。
盡管需要“防止經濟出現大的波動”，但事實上，現行貨幣政策并不具有轉向的條件。下一步貨幣政策可以微調的工具，業界普遍認為是存款準備金率。有專家認為，存款準備金率這個工具在全國并不是“一刀切”的，央行根據各地經濟發展情況，實行了有差別的準備金率。比如，新疆地區城商行、農信社實行的存款準備金率就比大型金融機構執行的21.5%的標準低2-7個百分點。而且，央行可以針對某些金融機構的資金需求，使用差別準備金率動態調整這個工具，這個工具的作用不只是上調，也應該包括下調。
“若能如此，將會對信貸支持產業結構進一步調整起到積極的作用。”該專家表示，同時中小企業也將獲得相應的信貸支持，保持經濟活力、保障就業的政策目標也能順利實現。
一位國有商業銀行的人士稱，“轉變經濟發展方式、調整經濟結構是十二五時期的重要工作，信貸投向對此有傾斜完全應該。”該人士強調，加快轉變經濟發展方式需要調整經濟結構、提高自主創新能力、做好節能減排和環境保護工作，這些都需要信貸資金支持。目前，銀行信貸資金的投向已經再向這些方面傾斜。（閆立良）
來源：證券日報
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