8月新增貸款遠高于預期，準備金率和利率或保持穩定

央行日前發布的8月份金融數據顯示，8月新增人民幣貸款5485億元，廣義貨幣供應量同比增長13.5%。8月新增人民幣貸款遠高于此前機構普遍預測的5000億元，但貨幣供應量M2和M1增速仍繼續走低，顯示政策緊縮效應仍在持續顯現。

　　1 數據

　　人民幣貸款增加5485億

　　8月份人民幣貸款增加5485億元，同比多增93億元，遠高于預期；人民幣存款增加6962億元，同比少增3736億元。

　　從新增人民幣貸款分部門看，住戶貸款增加1888億元，其中，短期貸款增加878億元，中長期貸款增加1010億元；非金融企業及其他部門貸款增加3602億元，其中，短期貸款增加1588億元，中長期貸款增加1011億元，票據融資增加917億元。外幣貸款余額5078億美元，同比增長24.6%，當月外幣貸款增加59億美元。

　　【解讀】 信貸向某些領域定向放松

　　交通銀行金融研究中心研究員鄂永健表示，8月新增貸款有所回升主因是季節性變動。商業銀行在上半年末加大貸款投放以提升經營業績，下半年初則新增貸款回落，而隨著這一因素的消失，8月貸款投放也逐漸回歸正常。新增貸款回升或許表明信貸向某些領域定向放松，但不意味著政策明顯放松。從同比依然少增來看，當前信貸運行仍屬平穩、可控。

　　從結構上看，新增貸款回升主要緣于對公短期貸款多增較多，這可能與監管部門鼓勵銀行加大對中小企業的信貸投放有關，因為中小企業的短期貸款需求相對較大。鄂永健指出，在票據貼現利率不斷攀高的情況下，票據融資增幅連續擴大，加上短期貸款增加較多，表明企業短期流動性資金需求非常迫切。再結合新增對公中長期貸款保持較低水平，反映出企業盈利預期下降、投資意愿不強。繼續受住房市場低迷的影響，當月新增居民戶中長期貸款進一步降低。

　　2 數據

　　M2和M1增速繼續回落

　　8月末，廣義貨幣余額78.07萬億元，同比增長13.5%，比上月末低1.2百分點；狹義貨幣余額27.33萬億元，同比增長11.2%，比上月末低0.4個百分點。此前7月份M2同比增長14.7%，創下6年新低。此次M2再創新低。

　　【解讀】 政策持續回歸穩健

　　中國社科院金融研究所博士后杜征征指出，M2增速基本符合預期，政策持續回歸穩健，加之8月進口增長大幅高于預期，表明短期國內投資仍會保持較高增速，經濟不會發生大幅回落。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳也表示，M2和M1增速繼續回落，這是央行緊縮延續的結果，M2等金融數據增速下滑也令經濟繼續放緩，放緩步伐并可能延續到明年一季度。考慮到外圍形勢不容樂觀，央行采取緊縮政策應該趨于謹慎，年內加息的可能性趨小。

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