本周二，央行在公開市場僅發行了10億元1年期央票，未進行正回購操作。至此，8月份央行公開市場操作以1670億元凈投放收官。分析人士指出，在資金面持續偏緊的背景下，預計9月份央行公開市場操作將繼續凈投放。
央票發行重回地量
央行公告顯示，人民銀行于8月30日發行了新一期1年期央票，發行量10億元，發行參考收益率連續第二周持平于3.584%。此外，央行當日未進行正回購操作。對于公開市場回籠重回地量，市場人士表示，近日央票一二級市場利率倒掛幅度再次拉大，在機構需求極度萎縮的同時，央行順勢降低了回籠力度。
1年期央票發行利率在8月16日上行8.58個基點之后，與二級市場收益率的倒掛幅度一度收窄至6個基點，發行量也小幅增長至50億元。然而受轉債申購、月末考核以及存款準備金繳款基數擴大等因素影響，近期市場資金面持續趨緊，央票一二級市場利差也重新拉大。8月29日，1年期央票利率倒掛幅度已經達到34個基點。
按照慣例，央行公開市場操作一般在周二和周四進行，這意味著，30日操作完成后，8月份公開市場操作也宣告收官。統計顯示，8月份公開市場到期資金量3520億元，央行累計回籠1850億元，凈投放資金1670億元。值得一提的是，由于央行自7月份起暫停上調法定存款準備金率，當月公開市場操作實現凈回籠110億元，雖然規模較小，但畢竟是4月份以來的首次凈回籠，市場一度就此判斷公開市場或將替代法定存款準備金率，上升到數量調控的主角地位。對于8月份公開市場重回凈投放的原因，市場人士表示，一方面，央票一二級市場利率倒掛限制了機構需求，而且央行也有釋放流動性、緩解資金面緊張的意愿；另一方面，央行9月份起將商業銀行保證金存款納入準備金繳款范圍，在一定程度上減輕了公開市場的回籠壓力。
9月或繼續凈投放
據統計，9月份公開市場到期資金量為3510億元，與8月份基本持平。分析人士認為，由于準備金繳款范圍擴大將在未來半年內持續回收資金，預計央行將會采取投放流動性等措施來緩解資金面所受到的沖擊，公開市場凈投放有望延續凈投放格局。
從8月份公開市場操作情況看，央行貨幣調控總體保持了既不進一步緊縮，也不放松的特點。當回購利率回落到3-4%之間時，央行上調央票發行利率，希望能夠加大公開市場的回籠力度，而回購利率上升至4%以上后，央行又停止了央票發行利率的上調，保持了較低的發行量，來緩和資金面的過度緊張。中投證券分析師表示，此次準備金繳存范圍調整過程中，分類、分時段繳款的安排也體現了上述政策特征。預計央行將通過投放流動性來調節每月的資金到期量，以保護已經脆弱的資金面。
值得注意的是，未來半年公開市場到期資金規模極不均衡，統計顯示，未來半年公開市場到期資金量主要集中在9-11月，而今年12月至明年2月的合計到期規模尚不足百億。為了平滑到期資金量、保證后期調控的有效性，央行有必要在9-11月加大3個月以下期限工具的回籠量，從而使部分到期量滾至后三個月。不過，根據中金公司最新發布的研究報告，在當前回購利率易上難下的情況下，央票一二級市場利率將繼續遏制機構需求，預計9月份央行將主要利用正回購對沖到期資金，央票回籠量則繼續保持地低。
據統計，9月份公開市場到期央票金額達到2290億元，8月份各期限央票的發行總量僅310億元。如果參照8月份的央票發行量，9月份公開市場將有望實現2000億元左右的資金凈投放。（葛春暉）
來源：中國證券報
轉自：
【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。
延伸閱讀
上半年汽車工業多項經濟指標創新高
