從1萬億美元到3.2萬億美元的外匯儲備，監管層和業界一直考慮將巨額的外匯儲備“瘦身”。
8月23日，商務部、國資委簽署《協作備忘錄》，雙方商定將深入推進并規范中央企業對外投資合作，加速中央企業“走出去”步伐，業內認為，這或許有為外匯儲備“瘦身”，并進行多元化投資的考慮。
上述動作正契合了央行研究生部部務委員會副主席湯敏的觀點，他還建議，創新對外投融資機制，大規模地把相當一部分外匯儲備轉換為資產。
但國際金融專家趙慶明說，個別央企通過進出口、開發銀行獲取外匯貸款不可能是普遍現象，不會使得外儲存量發生太大的變化。
相比之下，匯率變動正日益成為影響外儲增減的重要因素。過去兩周，人民幣匯率兌美元彰顯了其“十足”的彈性，8月10日、11日兩天漲344個基點，漲幅逾0.5%，有分析認為，人民幣匯率將加快升值步伐。與此同時，一位接近外管局的人士稱，美元匯率進入貶值通道。若人民幣持續升值，美元匯率進入貶值通道，以美元計價的外儲一籃子貨幣資產中，美元兌換其他貨幣英鎊、日元等的結果是外儲資產的減值。
讓人民幣匯率“浮”起來
6.3936,8月26日，美元對人民幣匯率中間價較前一日的6.3896僅走強40個基點，但英鎊對人民幣較前一交易日驟降685個基點，報于10.4686，波幅0.65%，超過人民幣匯率0.5%的日交易波幅上限，漲跌之間，人民幣對各貨幣匯率波動已在影響著外匯儲備的賬面余額。
在過去兩周，人民幣匯率兌美元彰顯了其“十足”的彈性，8月10日、11日兩天漲344個基點，漲幅逾0.5%，超過2008年7月至去年6月0.4%的兩年累計升幅。有分析認為，這或是匯率政策轉向的信號——人民幣匯率正加快升值步伐。
排除交易因素，匯率變化已經成為影響外儲增減的重要因素。若美元貶值，中國外匯儲備賬面上將是新增凈值；若美元升值，外匯儲備賬面上將會體現為減值，這也直接導致外管局與央行公布的當月新增外儲出現偏差。
以二季度為例，由于3月人民幣月平均匯率為6.5662,6月為6.4778，昭示了美元指數持續疲軟，外管局國際收支口徑下，中國外儲新增1369億美元不含匯率、價格等非交易價值變動影響；但中國央行公布的這一數據為1528.17元，央行比外管局多出了159.17億美元，正是外儲交易行為之外的凈增值。
截至今年7月，人民幣年內升值幅度為2.38%，而美元指數截至7月的下跌幅度為6.50%，遠高于人民幣升幅，人民幣對其他非美貨幣仍然呈現出跌勢，一位接近外管局的人士稱，美元匯率進入貶值通道，以美元計價的外儲一籃子貨幣資產中，美元兌換其他貨幣英鎊、日元等的結果是外儲資產的減值。
不過，在8月26日全球央行會議召開之際，外匯市場上卻是波瀾不驚，8月26日，美元對人民幣匯率中間價較前一日僅走強40個基點，就此，外匯交易員分析，目前市場焦點轉向伯南克上周末的央行會議演講之上，在美聯儲政策不明朗情況之下，各貨幣不敢輕舉妄動。
各路資金靜觀其變之時，人民幣卻活躍起來。數據顯示，二季度，經常項目順差696億美元。其中，按照國際收支統計口徑計算，貨物貿易順差685億美元，資本和金融項目含凈誤差與遺漏順差670億美元。
華創證券分析師高利認為，當前匯率升值步伐已經明顯加快，特別是在對美債信用評級下調、減少外儲、7月貿易順差仍然較高的背景之下，升值可能會持續。
在高利看來，央行在最新貨幣政策執行報告中表示，“要合理運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等多種政策工具組合等”正意味著利率和匯率手段的使用空間仍然存在。
而香港沃德資產管理公司董事局主席盧麒元說，理論上，中國應在匯改時點2005年7月21日——我國這一貨幣政策的重要分水嶺上，完成有條件匯率浮動，逐漸解脫與美元掛鉤的被動聯系匯率制度。
不過，央行副行長易綱已經撰文指出，“匯率只是糾正外部失衡的工具之一”。其言外之意，匯率時常被賦予了太多的使命。“通過日本、德國和中國臺灣地區的經驗看，在開放經濟體中，本幣升值未必會使經濟受挫。重要是看，匯率升值是否與國內其他宏觀政策、結構性政策配套得當。”易綱認為。
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