美主權債務信用評級下調將沖擊我國出口產業

標普下調美國主權債務信用評級造成的全球“股災”讓人心驚肉跳，下一步是否會引發全球貨幣“貶值競賽”同樣值得關注。由于美國是我國僅次于歐盟的第二大貿易伙伴，美元貶值、人民幣升值的壓力進一步增大后，加上經濟復蘇受阻造成美國消費需求萎縮，中國對美出口難以擺脫出口放緩、企業開工不足的風險。

美元若持續走軟我出口將受阻

短期內看，由于信用等級下調造成的融資成本不斷上升，美元可能對全球除歐元外其他主要貨幣持續走軟，造成全球市場持續干預匯市，從而對我國出口造成阻礙。長遠看，美國壓縮財政赤字、減少財政支出之舉，則會加快美國進口萎縮的步伐，進而使得我國對美出口貿易進一步放緩。

海關統計顯示，２０１０年中美雙邊貿易總值３８５３．４億美元，占中國貿易總額的１２．９％。珠三角部分外貿企業表示，從企業經營角度看，當前美國債務評級下調的直接沖擊在全球資本市場，對外貿產業的沖擊主要還是通過匯率傳達出的間接沖擊。

從事傳統燈飾制造為主的順德本邦國際照明項目部總經理何維說，歐美市場是該企業的主要出口對象，去年下半年以來，人民幣對美元一直保持著升值的態勢，而評級下調后，美元匯率很可能進一步走低，“今年的經營本來已經很困難了，現在美元進一步貶值，企業就會有更大壓力。我們要么調價，要么就只能放棄訂單。”

廣東外語外貿大學國際經貿研究中心副主任肖鷂飛教授接受記者采訪時說，標準普爾下調美國國債評級最快可能在本周內就引發全球匯率市場的進一步動蕩。他分析認為，因全球投資者擔憂美國的債務上限問題，過去一段時間內，日元、澳元、瑞士法郎等全球主要貨幣都大幅上漲，“除了歐元因為自身同樣有著較為嚴重的債務問題外，考慮到全球市場因為美債信用等級下調而產生的‘避險效應’，加上美國可能為購買國債而增印美元，都會壓低美元匯率和提高黃金的價格，可以肯定近期內這些國家和巴西等一些新興市場國家的貨幣對美元仍將保持升值態勢，這就會引發各國政府出手干預。現在日本、巴西等國已經干預，由于這些國家國內經濟普遍不振，不排除這種干預引發一定程度的‘貶值競賽’，進而給我國出口產業造成沖擊。”

我國需要多方面的調整

在匯率問題之外，美評級下調對我出口產業的影響是長期的，主要集中在美國市場復蘇難度進一步加大。肖鷂飛說，一方面，美國國債融資成本將上升，帶動利率可能在某個時候上升，從而加大受困企業籌集所需資金的難度。最壞的情況是利率立即上升，最好的情況是利率在明年逐步上升，這都會導致美國企業的進口需求放緩。

但就目前情況看，美國市場和客戶尚沒有呈現出無序態勢，總體依然較為平穩。出口家用電器的東菱凱琴集團總裁助理潘衛東介紹說，其美國客戶付款正常，市場運作平穩，沒有出現劇烈波動的跡象，美國市場信用總體給人感覺依然堅挺。業內人士估計，今后我國出口企業的壓力會逐年增大，調整產品結構和銷售方向勢在必行。

應該看到，美國政府此次提高舉債上限的代價是未來十年削減赤字２萬億美元，這對于高福利的美國來說并非易事。為了達到目的，美國政府勢必大幅壓縮財政支出，這就會讓美國市場部分消費需求受影響，進而使得本來已經承受很大壓力的中國對美出口產業在一定程度上“雪上加霜”。

有關專家認為，從當前情況看，中國不可能在短時間內急速調整外匯儲備的資產結構。肖鷂飛說，這一問題不僅是中國的難題，也是世界的難題，因為目前還沒有什么能夠和美元相提并論的其他穩定替代品，“亞洲各國央行也都很依賴美國國債作為投資工具，在整個國際市場架構難以改變的情況下，短期內希望通過資本市場手段躲避沖擊的可能不大。”

但從長遠看，此次美評級下調仍給我國敲響了加快調整外匯資產形成機制的警鐘。中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融室副主任張明認為，從存量方面看，中國對美元資產可以選擇持有更多的公司債和股票，而此前中國的投資主要集中在國債和機構債上；從變量角度看，當務之急還是要減少貿易順差、壓低外匯儲備增量速度，主要路徑是進一步加大黃金以及石油、礦石等戰略性儲備物資的進口力度，加快人民幣國際化步伐，適度放松對資本項目的管制等。

來源：中國信息報

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