工業企業目前不存在明顯的“去庫存化”趨勢

今年以來，我國工業產成品庫存大幅上升，增速連續4個月在22%-24%左右高位徘徊，引發了一些部門和研究機構對“去庫存化”影響經濟增速的擔憂。但對產成品及相關指標歷史數據的分析表明，目前工業企業“去庫存化”趨勢尚不明顯。

工業產成品規模仍處于合理水平

第一，產成品銷售比率未發生明顯變化。雖然今年以來產成品增速較高，但產成品銷售比率沒出現明顯波動。

從歷史數據看，除了金融危機期間外，產成品銷售比率（按月末產成品價值占當月主營業務收入的比重計算）呈長期平穩下降的趨勢。主要是由于市場機制日趨成熟，企業生產經營自主調節能力增強，以銷定產、按訂單生產日趨普遍，產成品庫存規模因此相對下降。在金融危機期間，產成品銷售比率急劇變動，出現了先被動增加庫存然后“去庫存”的現象，2008年下半年產成品銷售比率明顯上升，達到50%-70%，1-11月產成品銷售比率同比上升了9.6個百分點，這是1999年以來罕見的現象。

而今年2-5月，產成品銷售比率分別為42.3%、35%、36.6%和35.9%，同比分別下降3.1個、1.9個、1個和2個百分點，呈平穩下降的趨勢，與長期變動規律相符。

第二，產成品增長率與銷售增長率的關系未出現異常變化。從歷史數據看，產成品增長率一般明顯低于銷售增長率。但在2008年下半年，開始出現明顯異常的變化，1-8月產成品增長28.5%，接近主營業務收入增速；1-11月主營業務收入增速迅速回落，出現了產成品增長率高于銷售增長率的異常情況。

而今年2-5月，產成品增速分別比當月主營業務收入增速低9個、6.8個、3.5個和6.7個百分點，與長期規律相符。

產成品快速增長原因主要是前期工業銷售快速增長

從歷史數據看，產成品增速與銷售增速的關系呈現明顯的規律性：一是變動方向相同，二是產成品增速滯后于銷售增速。因此，今年以來產成品增速明顯加快，主要是由于上年銷售的快速增長引起的。

目前引發去庫存化的外在條件尚不具備

金融危機期間，我國工業去庫存化是在國際需求嚴重萎縮、出口形勢急劇惡化、產品滯銷、生產大幅下滑、庫存積壓嚴重的情況下發生的。從目前情況看，可能導致生產規模發生急劇變化的外在條件尚不具備。

產成品隨著生產銷售變動而變動是正常現象，盡管產成品的劇烈變動會對未來工業生產走勢起到一定的放大作用，但前提是工業生產首先受到其他因素的影響而出現不正常波動。因此，我們不必過分夸大“去庫存化”的影響，而應當著重關注價格、成本和匯率等目前影響工業經濟穩定增長的主要問題。（何平/文）

來源：中國信息報

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