進入2011年以來，中東和北非地區政治動蕩引發原油價格不斷攀升、日本爆發特大地震海嘯和核泄漏危機、希臘主權債務危機加深、歐美經濟持續“小蕭條”、新興經濟體的貨幣政策不斷緊縮等導致全球經濟復蘇明顯放緩。上半年，盡管外需增長持續回落，但我國經濟總體運行良好。展望下半年，消費需求將平穩增長，通脹壓力將逐漸減輕，經濟增速也會有所回落，預計全年GDP增幅將在9.5%左右。因此，貨幣政策進一步收緊的空間有限。與此同時，人民幣對主要貨幣匯率走勢仍將分化，資本市場平穩發展，并購交易將更趨活躍。
消費需求將平穩增長
上半年，社會消費品零售總額同比增長16.8%，扣除物價因素實際增長11.4%，增速同比下降4.2個百分點。
9月1日將實施的個人所得稅法可提高中低收入居民的可支配收入。我國經濟發展形勢較好也是促進下半年消費需求增長的主要因素，但也存在著抑制消費需求增長的因素：一是上半年，城鎮居民家庭人均可支配收入實際僅增長7.6%，與經濟發展速度還有較大的差距；二是2008年以來實施的消費刺激政策的邊際效果已經減弱，并且汽車產銷優惠政策已經退出，家電下鄉有關政策正在逐漸退出，這將影響到消費需求的穩定增長。
綜合考慮，下半年，消費需求增速將趨于平穩，全年增速將在17%左右，略低于去年。
進出口增速將略有減緩
在出口方面，目前，發達經濟體復蘇放緩對我國外貿經濟的穩定增長產生了較大的負面影響。種種跡象顯示，美國經濟的問題比預計的更為嚴重。目前，美聯儲實施的第二輪量化寬松刺激政策已于6月底結束，但經濟復蘇的效果不如預期，失業率依然高達9.1%，房地產價格還在滑坡，政府債務問題日益嚴重。歐洲經濟一直表現疲軟，在債務危機等多重因素的影響下，很難出現亮點。日本經濟不但受到通貨緊縮的困擾，更受到意外自然災害打擊，復蘇已經中斷并將出現下滑。此外，人民幣仍面臨持續升值壓力，對于國內出口企業構成較大的挑戰。
在進口方面，隨著國際大宗商品價格上漲帶來的翹尾因素影響在下半年逐漸減小，我國外貿進口額增速也會減緩。
盡管影響外貿經濟穩定增長的不利因素較多，但世界經濟復蘇的總體態勢沒有改變。而且，我國外貿對發達經濟體的依賴度不斷降低，與新興經濟體的貿易額不斷增加。隨著新興經濟體經濟的快速增長，下半年，我國外貿經濟增長的波動幅度總體上呈縮小態勢，預計全年進口額和出口額增幅將分別為25%和20%左右，貿易順差將下降至近1500億美元。
社會流動性增長減速 “兩率” 上調接近尾聲
上半年，央行2次上調存貸款基準利率，6次上調法定存款準備金率，發行央行票據9210億元。在一系列貨幣緊縮措施的作用下，社會流動性增長已出現放緩之勢。下半年，這一放緩走勢仍將持續，但社會流動性總體上仍然較為寬松，不會太緊。原因有四：第一，國際收支仍將呈現順差，外匯占款和基礎貨幣投放增加，推動流動性增長；第二，為保持經濟平穩增長，緩解地方政府的巨額債務困境，下半年，包括貸款在內的社會融資總量仍將保持較高水平；第三，基于貸款約束、居民進行資產保值、增值等，銀行理財業務快速增長，在一定程度上起著存貸款的作用；第四，人民幣升值預期、歐美等經濟增長乏力使得我國流動性向境外輸出有限。
綜合考慮，預計2011年我國M2增速在15.5%左右，年末將達到82萬億元～84萬億元；社會融資總量在15萬億元左右，比去年增長約5%；新增人民幣貸款7萬億元～7.5萬億元，比去年略有減少。此外，當前的基準利率已處于2000年以來的較高位，企業特別是中小企業資金緊張，中國人民銀行調升利率的空間已經不大，年內再次加息的可能性減小；法定存款準備金率目前也已處于高點，年內最多再上調1次～2次。
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