淡化“有效性”、首提“穩定性”，監管層再釋貨幣政策信號。
央行貨幣政策委員會2011年第二季度例會近日在京召開，其中明確，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性。
《第一財經日報》記者發現，第一季度例會的定調是“提高貨幣政策的針對性、靈活性和有效性”。
兩相對比，“有效性”已經不提，新增的“穩定性”提法則放在了首位。
分析人士認為，上述提法的微調是對此前外界關于“超調”爭議的回應。
當前貨幣政策是否過度收緊見仁見智，但在當前“抑通脹”和“穩增長”成為兩大著力點的背景下，如何避免特定領域的經濟運行趨冷亦成為政策觀察期面臨的課題。
事實上，本報昨天即報道，一種宏調新思路正在形成：相對緊縮、定向寬松。
談及一些領域的“定向寬松”，國泰君安首席經濟學家李迅雷告訴記者，本質上看這些都是屬于財政政策的一部分，相關措施也不會對央行調控產生負面影響。
此外，有分析人士指出，對中小企業融資等領域“定向寬松”，也是在保持整體流動性調控的相對緊縮之余，體現了政策的針對性和靈活性。
值得關注的是，工信部、國家統計局、發改委、財政部昨日聯合發布《中小企業劃型標準規定》，首次在中小企業劃型中增加“微型企業”一類。
工信部總工程師朱宏任表示，這有助于更有針對性、時效性地加大對小型、微型企業的扶持力度。
“穩定性”提法回應“超調”？
昨日舉行的上述例會指出，當前我國經濟繼續平穩較快發展，但通脹壓力仍然處在高位。
會議強調，要密切關注國際國內經濟金融最新動向及其影響，貫徹實施穩健貨幣政策，注意把握政策的穩定性、針對性和靈活性，把握好政策節奏和力度。
“有效性說法的取消，說明央行已經注意到，貨幣政策的效果將會逐漸顯現。”農行高級宏觀分析師袁江對記者表示，事實上，從M1、M2的指標看，收縮的貨幣政策效果已經非常明顯。從物價來看，貨幣政策的傳導有一定的滯后性，其對物價的效果今后將逐漸顯現。
央行公布的數據顯示，M1、M2增速在上半年經歷了急劇下降的過程。其中，5月M2增速由去年12月的19.7%下降到15.1%。15.1%的增速實際上已經低于全年16%的目標值。
“從上半年的情況來看，信貸規模得到了控制，M2也回到了目標值以下。”李迅雷在接受記者采訪時說。
一些接受記者采訪的經濟學家對“有效性”提法的淡化解讀較為一致，但對“穩定性”的內涵闡述卻存在不同看法。
“貨幣政策收緊后，部分中小企業經營遇到困難，因此有人認為政策應該放寬。穩定性的提出主要是針對上述言論。”袁江表示，央行此次強調“穩定性”，意味著貨幣政策要保持穩定的基調。
人民大學經濟學院副院長劉元春也認為，“穩定性”的提出是對當前貨幣政策“超調論”的一個有針對性的回應。
李迅雷則認為，前期，市場利率大幅度上升，貨幣政策有點超調。提出“穩定性”，就是要維護整個金融體系的穩定，從這個說法來看，相比上半年有一個放松的信號。
但農行近日發布的研究報告依然認為，仍須堅持積極財政政策和穩健貨幣政策的主基調，調控方向不宜貿然改變。
該報告建議，下半年仍有加息必要，可酌情上調1~2次，每次25個基點，7月上旬是一個加息的時間窗口。
中金公司昨日發布的研究報告則預測，6月新增貸款5900億元，M2同比增長15.2%。
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