“定向”領域涉及融資平臺、進口戰略等，部分政策已開始實施
時值宏觀緊縮政策引發“超調”爭議之際，一種宏觀政策新思路日漸形成——相對緊縮、定向寬松。
近日，有關部門在其組織的經濟學家座談會上提出了這種概括性思路。
這一新思路的具體內涵是：在資本流入、外匯占款格局依舊，通脹壓力依然存在的背景下，保持整體流動性調控的相對緊縮，但在諸如中小企業融資、地方政府融資平臺資金鏈、汽車產業等領域，推動政策定向寬松。
記者了解到，國務院副總理王岐山月初在主持召開小企業金融服務座談會上即強調，采取更有力的措施，切實緩解小企業融資難。
“目前經濟運行中確實存在一定的不確定性，政策需要一定調整以防止出現大幅下滑。綜合考慮多方面的因素，貨幣政策應該進入穩定期和觀察期。”一位政策咨詢人士告訴《第一財經日報》記者。
本月，國務院將召開常務會議分析上半年經濟形勢并定調下半年政策思路；全國人大財經委也將召開上半年經濟形勢分析會。
通脹拐點預期
事實上，中國宏觀緊縮政策目前已經基本進入穩定期、觀察期，這源于對外部和內部經濟形勢的重新評估。
2月底，央行一位副行長在參加一場小型宏觀溝通會時曾提出，美國經濟進入實質性復蘇。當時美國失業率連續兩個月下降，被市場認為經濟復蘇確認。當時溝通會認為，美國失業率會進一步下滑，到2011年底回落到8%以下。
對美經濟形勢的評估，也意味著對美聯儲政策方向的重估，當時討論會認為，美國經濟的強勁復蘇加大了美國現行量化寬松政策轉向的可能，預期2011年底或2012年初美聯儲會啟動加息，且加息幅度較大、頻率較快。
然而，進入5月份尤其是6月份以來，美國經濟數據轉淡，國際市場紛紛下調了美國經濟增長預期。美聯儲在結束第二輪量化寬松QE2政策之后，推行了維持當前資產負債表規模的“變相QE3”政策。
“隨著美、歐、日主要發達經濟體經濟增長形勢都不樂觀，不確定性較大，年初對美國經濟的樂觀態度，實際上已經有所轉化。”前述人士告訴記者，“這一轉變，預示中國出口下半年將面臨更大壓力。因此，這成為中國緊縮性調控政策可能出現松動，進入穩定期、觀察期的外部環境支撐。”
另一個基礎判斷是，中國通脹水平有可能已經進入頂點。
上周六，安信證券首席經濟學家高善文即對記者表示，雖然6月份CPI可能再度創出新高，但將是年內高點，到12月份CPI會降低到4%以下，明年二季度會到3%以下。大和資本大中華區首席經濟學家孫明春也對此表示認同。
高善文還強調，當前經濟增長的動量的確是在下降。
先行指標確顯隱憂。
中國物流與采購聯合會數據顯示，6月份制造業采購經理人指數PMI為50.9%，連續第三個月回落，并且創下28個月以來新低。
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