在5月份CPI數據公布之后，央行隨即宣布，于6月20日提高存款準備金率0 .5個百分點。這是央行年內第6次提高存準率，大型金融機構調整后的存準率將達21.5%的新高。自去年初起，央行已經連續12次上調存準率，政策收縮的累積效應越來越明顯，市場預期此次調整對貨幣市場、整體流動性和實際經濟的邊際沖擊將更為猛烈，尤其是對中小企業的沖擊最大。
經濟學家認為，在下半年公開市場到期資金量銳減的情況下，央行應大幅降低存準率調整的頻率，或者暫停存準率的上調。更有專家直言，“只調存準不加息”的緊縮方式，明顯對民營經濟、中小企業不公平，也不利于經濟結構調整，不利于降低地方政府的投資依賴。
此次調整依舊是央行對沖流動性的被動之舉。6月份，公開市場到期資金量依舊高達6010億元人民幣。同時，市場預期5月份的外匯占款依舊保持較高規模，這也進一步加大了央行的流動性對沖壓力。
“此次上調主要與6月6000多億的資金到期量有關，主要為了回收流動性。不排除下半年有繼續上調的可能，但是上調的頻率會明顯小于上半年每月上調一次的頻率。下半年上調的時間點取決于外匯占款的量。”申銀萬國首席經濟學家李慧勇表示。申銀萬國維持年內還有1次加息的判斷，他認為，6、7月份仍然是緊縮敏感時間點、很有可能雙率齊升。
國泰君安首席經濟學家李迅雷也表示，目前上調準備金率已經常態化，今年每個月都有一次，而上調準備金率的目標則都是為了收緊市場流動性。但他認為，就目前的情況來看，常態化的上調準備金率將推遲加息的到來。由于目前央票的地量發行且實際利率為負，使得其對流動性的影響不足，未來央行或為了更好地發行央票而被動加息。
但是，這種持續的調整前期已使市場資金面承擔了較大壓力，商業銀行整體超儲率大幅度下降，這也降低了存準率未來進一步上調的空間。東吳證券的研究報告稱，經過估算，5月底超儲率已經低至0.7%，而6月即使不調整存款準備金率，超儲率也將在0.5%左右。
專家：只調“數量”不調“價格”，會讓信貸市場供不應求，使中小企業拿不到貸款
在5月份CPI數據公布之后，央行隨即宣布，于6月20日提高存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第6次提高存準率，大型金融機構調整后的存準率將達21.5%的新高。自去年初起，央行已經連續12次上調存準率，政策收縮的累積效應越來越明顯，市場預期此次調整對貨幣市場、整體流動性和實際經濟的邊際沖擊將更為猛烈，尤其是對中小企業的沖擊最大。
經濟學家認為，在下半年公開市場到期資金量銳減的情況下，央行應大幅降低存準率調整的頻率，或者暫停存準率的上調。更有專家直言，“只調存準不加息”的緊縮方式，明顯對民營經濟、中小企業不公平，也不利于經濟結構調整，不利于降低地方政府的投資依賴。
此次調整依舊是央行對沖流動性的被動之舉。6月份，公開市場到期資金量依舊高達6010億元人民幣。同時，市場預期5月份的外匯占款依舊保持較高規模，這也進一步加大了央行的流動性對沖壓力。
“此次上調主要與6月6000多億的資金到期量有關，主要為了回收流動性。不排除下半年有繼續上調的可能，但是上調的頻率會明顯小于上半年每月上調一次的頻率。下半年上調的時間點取決于外匯占款的量。”申銀萬國首席經濟學家李慧勇表示。申銀萬國維持年內還有1次加息的判斷，他認為，6、7月份仍然是緊縮敏感時間點、很有可能雙率齊升。
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