6月14日央行上調存準率的靴子落地，一月一調的操作頻率并未改變，而市場資金趨緊也難以短期內緩解。從市場數據來看，中國經濟減速已日趨明顯，市場對于超調風險的討論愈加激烈。
“是存在超調的風險，這也是我一直提及以及擔憂的，不過目前通脹還是那么高，并且實際利率仍然為負，不能夠說貨幣政策需要全面放松。”北京大學中國經濟研究中心教授黃益平在接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析。
在記者的采訪中，不少專家均提及目前的貨幣政策對實體經濟已經造成了明顯的影響，經濟可能減速，但是貨幣政策的調控力度難以“放松”，因為管理通脹仍是首要目標。
經濟放緩跡象明顯
“市場資金緊張，早就感受到了。主要是很難從銀行渠道貸到錢，而走民間借貸，我們也根本承受不了那么高的成本，所以只能夠適當收緊自己的規模。”一位小企業主告訴《每日經濟新聞》記者。
與這位小企業主同樣面臨資金緊缺的情況，不少企業早已開始以投資名義吸納個人客戶的資金。據記者了解，有企業以投資名義向個人簽訂借款協議，已有年利率超過30%的案例。資金緊缺之下，不僅這種涉嫌“非法集資”的方式開始普遍，銀行信貸以及民間資金的利率也不斷推升。
“貸款減少，利率提升，這又進一步推高了企業的成本，這就是對實體經濟影響最為明顯的。”國泰君安宏觀分析師姜超告訴《每日經濟新聞》記者。
實際上，5月份中國制造業采購經理指數PMI已經創下了9個月以來的新低，環比下降0.9個百分點至52%。同時，5月M2增速回落至歷史低值區域，今年以來M1的增速一直低于M2，反剪刀差效應消失，姜超認為，這均體現出了經濟的放緩。
不過，招商證券研究部高級分析師謝亞軒在接受 《每日經濟新聞》記者采訪時稱，“未來貨幣政策難以實現實質性的放松。今年M2控制在16%左右的目標，能夠滿足經濟增長的需求，所以超調的風險相對還是較小的。”
謝亞軒認為，目前資金鏈很緊，下半年貸款投放方面可能會有所放松，而這種放松是指預期性的放松，市場會感受到緩和，還是較為均衡的投放。但是，通脹的高企難以讓貨幣政策全面放松。
姜超分析，5月份新增人民幣貸款之所以回落到5516億元，主要是銀行難以放出款來。而他預計6月份新增信貸會在6000億元左右。據記者統計，今年1~5月份，新增人民幣貸款總量已經達到3.55萬億元，6月份信貸達到6000億元左右的話，以全年7.5萬億元的目標計算，下半年的信貸投放量還剩下3.35萬億元。
“這種投放量，不可謂不緊，畢竟與去年相比較，今年是整體的緊縮。”姜超分析認為。
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