6月經濟形勢不容樂觀，貨幣政策或現“三率”聯動

時間逼近年中，通脹壓力依舊高企，且外部流動性存在不少變數。諸多壓力之下，盡管目前經濟增速已現放緩，但市場人士預計，“防通脹”仍將高于“保增長”，6月份利率、存款準備金率、匯率或許出現“三率”聯動的情形。

　　通脹“高燒”延至6月

　　中金公司日前發布中國利率策略月報預計，5月份CPI同比漲幅在5.5%左右，將創出自2008年8月份以來的新高。此外，目前來看，只要環比為正，6月份CPI同比漲幅就會超過6%。

　　央行副行長易綱此前也表示，由于同比基數較高，今年上半年CPI可能達到5%，而基數效應會持續到6、7月，隨后才會減弱。

　　“目前鮮菜價格短暫下跌后猛漲16%，中部干旱進一步沖擊農產品價格，花生價格一月內上漲30%又可能沖擊油脂價格……”光大銀行宏觀策略分析師盛宏清初步預計，5月份CPI將創34個月以來的新高至5.6%。“而且，6至7月份仍有再次改寫紀錄的可能性”。

　　對于下半年CPI的走勢，中金也沒有絲毫樂觀。其報告中認為，食品價格反季節性上漲不僅會迅速提高5-6月CPI同比漲幅，這一態勢還將會使下半年CPI上行的風險進一步增大。

　　加息敏感窗口將至

　　在上述的預測邏輯背后，央行采取進一步加息的舉措也成為情理之中的事情。

　　盛宏清認為，隨后的3個月時間，中國通貨膨脹可能將連續在超過5%的水平運行，負利率持續時間延長，而且歐洲和美國的通脹顯現上升跡象，歐美也將進一步退出超寬松的貨幣政策，因此，不排除再次加息的可能性。

　　他預計，6至7月可能呈現加息敏感窗口。盛宏清進一步解釋稱：盡管中國經濟增速有所放緩，但是這是主動調整的結果，而非“被動硬著陸”，也還沒有出現“貨幣政策要掉頭去保增長”的程度。

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