在經歷了持續的貨幣收縮后，貨幣政策正在醞釀調整。
“目前貨幣政策收得緊了，下半年貨幣政策將會放松，央行內部對全年CPI的預測在4.5%左右。”一位接近央行決策層的消息人士對《中國經營報》記者說。
銀行資金面松動
央行5月12日再度宣布上調存款準備金率后，流動性開始松動。
與前一段時間相比，近期央行公開市場操作堪稱地量操作。5月26日，央行發行30億元一年期央票，較前一周發行量大幅下降約50%，3個月期央票從上周的200億元發行量驟降至10億元，創下歷史新低；同時，3年期央票暫停發行。同時，央行宣布暫停91天正回購。
前述接近央行決策的消息人士說：“目前央行的公開市場操作已經開始松動，這是一個重要的貨幣信號。”而松動的原因就是持續緊縮對于資金面影響太大。
今年以來，央行每月上調一次存款準備金率，幾乎是雷打不動，目前商業銀行的存款準備金率達到21%的歷史高位，回收資金約1.4萬億元，銀行資金面持續吃緊，對銀行流動性的影響越來越大，引發資金價格一路攀升。
5月26日，全國銀行間同業拆借中心的數據顯示，上海銀行間同業拆放利率Shibor各期限品種繼續全線走高，其中隔夜和1周利率均上漲超過50個基點，2周和1個月利率均上漲超過20個基點。
分析師稱，當前Shibor各期限利率全線超過一年期存款利率；甚至除3個月和6個月利率以外，各期限利率均已超過3年定期存款利率4.75%的水平。
其中，短期利率的升幅更為驚人，隔夜利率已高達4.9992%，創近4個月以來的新高；而1周、2周和1個月利率超過了5%，均創下近3個月以來的新高，同時也超過了當前5年定存利率5.25%的水平。
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