本周，中國股市在經歷了“黑色星期一”后接連下挫，跌至近半年來新低。背后宏觀層面的原因被普遍解讀為投資者擔心經濟增速放緩，“硬著陸”、“滯漲”風險開始聚集。
雖然GDP在一季度同比增長9.7%，但4月份的經濟數據支持了“放緩”的說法。規模以上工業增加值和社會消費品零售總額增幅均有所回落。匯豐本周發布的5月中國制造業采購經理人指數更是下降至51.1，為10個月以來最低，顯示制造業收縮明顯。
接受采訪的經濟學家表示，最擔心的是一方面目前通脹高企的形勢短期內無望緩解，而同時采取的緊縮貨幣政策對實體經濟動能的負面影響卻在放大。他們普遍認為目前“形勢復雜”。
中國國務院發展研究中心研究員張立群表示：“經濟放緩的風險不能排除。而目前判斷增長會大幅放緩的根據還不充分，有待進一步觀察。”
在亞洲開發銀行中國代表處高級經濟學家莊健看來，緊縮貨幣政策環境下經濟放緩幾乎是肯定的。但擔心“硬著陸”和“滯漲”還為時過早。
“滯漲”指經濟增長停滯與高通貨膨脹率、失業以及不景氣同時存在的經濟現象。“硬著陸”指當經濟增長速度過快出現了嚴重的通貨膨脹后，一國實行的政策過緊，導致失業增加，經濟速度下滑過快。
中國對于“經濟下滑過快”并沒有確切的定義。8%被普遍認為是中國經濟保證健康運行、充分就業和社會穩定的最低速度。全球金融危機沉重打擊中國出口，致使經濟增長在2009年一季度驟降至6.1%的冰點，造成大量企業倒閉，數以千萬的農民工失業。
盡管如此，莊健說中國經濟今后的增長不太可能低于8%。
“金融危機之后，中國經濟通過結構調整，內生動力加強。中國所處的發展階段以及城鎮化進程的持續、基礎設施建設的不可逆都為經濟增長提供了巨大空間”，莊健說，減速也是宏觀調控朝經濟可持續方向發展的“應有之義”。
中金公司首席經濟學家彭文生說，金融危機期間的下滑不太可能在今天重現，全球經濟仍在溫和復蘇，外部需求比較穩定。近幾個月的外貿數據也支持這種觀點。
雖然多數經濟學家和研究機構表示，中國經濟將出現“硬著陸”或“滯漲”為時尚早，但通脹高企下的緊縮政策對宏觀經濟的負面影響有放大趨勢。鑒于貨幣政策對宏觀經濟走勢所產生的舉足輕重的作用，如何拿捏政策的力度和分寸是對政府宏觀調控能力的巨大考驗。
受輸入性通脹壓力、國內有關成本上漲壓力及去年翹尾因素的影響，中國的居民消費價格指數CPI近半年來一直高位運行。3月份上漲5.4%，為32個月以來最高漲幅，4月份小幅減慢至5.3%。食品價格漲幅已經連續6個月呈現兩位數。
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