首季資本項目順差同比增一倍，熱錢流入壓力不減

　　跨境資金流入中國的趨勢依舊明顯。

　　5月24日，外匯局公布的《2011年一季度國際收支平衡表》顯示，一季度我國國際收支經常項目、資本和金融項目（含凈誤差與遺漏）繼續呈現順差，國際儲備資產繼續增長。

　　值得注意的是，一季度資本和金融項目順差為1114億美元，同比增幅達103%。去年同期的數額為550億美元，而去年全年的數額為2260億美元。

　　中國銀行國際金融研究所高級分析師王家強對《第一財經日報》記者表示，資本項下順差同比擴大，說明跨境資金進入中國的壓力依然不減，在他看來，中國與國際主要發達經濟體的利差和人民幣升值預期是資金流入的主因。

　　雖然順差同比增幅較大，但環比則略有下降，與去年四季度1189億美元相比，絕對值下降了75億美元，減幅達6.3%，而同期外匯占款的變化也顯示出類似的規律。央行數據顯示，一季度外匯占款為7478億元，而去年四季度的數額為12530億元。

　　基于此，市場一度認為跨境資本流入趨勢發生逆轉，野村證券大中華區首席經濟學家孫馳對此并不認同，他近日表示，熱錢流入暫時不會逆轉，而是否逆轉取決于兩個條件：一是全球經濟出現二次探底；二是美國經濟加速復蘇。

　　從過往的經驗看，資本和金融項目順差呈現一定波動，以2010年為例，當年一季度，我國跨境資金流動延續前一年復蘇勢頭，資本和金融項目順差612億美元。隨后在歐洲主權債務危機影響下，國際資本避險情緒加重，跨境資金凈流入套利傾向減弱，二三季度資本和金融項目順差分別降至319億美元和141億美元，較2009年同期均下降50%以上。四季度，隨著國際金融市場逐步企穩和境外流動性日益充裕，我國資金凈流入出現明顯反彈，資本和金融項目順差達到1189億美元。

　　貨幣當局對跨境資金流動依然高度警惕。央行研究局副局長汪小亞在5月份的陸家嘴論壇上曾表示，在各國間利差這么大的情況下，需要采取有針對性、靈活的貨幣政策來應對熱錢。

　　除了資金和金融項目外，經常項目也繼續保持順差，數據顯示，首季我國經常項目順差298億美元，按可比口徑計算，同比下降18%。其中，貨物貿易順差208億美元，服務貿易逆差102億美元，收益順差76億美元，經常轉移順差116億美元。

　　在儲備資產部分，國際儲備資產增加1412億美元，增長47%，其中，外匯儲備資產增加1380億美元（不含匯率、價格等非交易價值變動影響），基金組織的儲備頭寸增加32億美元，特別提款權減少1億美元。（由曦）

來源：第一財經日報

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