通脹同比壓力仍大，中國經濟過熱概率偏小

一．物價趨勢性上升難避免

國家統計局11日發布4月份我國居民消費價格指數CPI數據，物價形勢牽動人心：同比上漲5.3%，增速小幅回落；環比重現漲勢，上漲0.1%。

相對同比數據，環比數據能更靈敏地反映出經濟的最新變化。由此看，我國未來面臨的物價上行壓力仍不容小覷。

盛來運分析說，西方國家宏觀政策上沒有出現變化，來自于國外的輸入性通脹壓力仍然較大，國內有關生產資料、勞動力成本、原材料價格上漲的趨勢短期內難以根本扭轉，所以價格上漲的壓力還是較大。全球流動性寬松的總體格局尚未明顯改變，隨著全球經濟進一步回升，周期性通脹壓力必然上升。受多種因素影響，國際大宗商品價格仍可能繼續上漲，中國面臨的輸入性通脹壓力不容忽視。

值得注意的是，3月份以來，我國多地出現淡季“電荒”現象。浙江、湖南、江西、重慶、貴州等地均不同程度的呈現用電緊張態勢，各地相繼采取限電和讓電措施。電力短缺將造成部分行業供給受限，價格上升的格局難以改變。

二．央行抑制通脹信號猶存，經濟過熱概率偏小

央行12日宣布，從5月18日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行年內第五次上調存款準備金率，也是去年以來第十一次上調。值得注意的是，就在當天央行還重啟了暫停５個月之久的３年期央票發行。作為具有一定替代作用的兩大貨幣工具，央行在同一天同時啟動，令市場略感意外。但從另一方面講，兩大貨幣政策工具的同時動用，也凸顯出當前流動性過剩壓力較大的現實。此次貨幣政策操作，明確的釋放出國家奮力應對通脹和流動性過剩的政策信號，在未來的幾個月內抗擊通脹可能會成為一場持久戰。

就在央行上調準備金率的同時，已是中小企業頑疾的融資難，則讓其生存狀況雪上加霜。自去年年初上調存款準備金率以來，已凍結了銀行大量的資金，放貸能力備受制約。在信貸資源稀缺的背景下，中小企業再度陷入了融資困局。從這方來講，貨幣緊縮使得經銷商和實體企業的杠桿效應下降，需求更多來自剛需，未來市場演變為經濟過熱的概率偏小。（寧曉琴）

來源：卓創資訊

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