3月份CPI可能突破本輪通脹新高，預計還將加息

央行5日晚間宣布，4月6日起上調人民幣基準利率。金融機構一年期存貸款基準利率分別上調0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調整。調整后，一年期整存整取定期存款利率達到3.25%，一年期貸款利率達到6.31%。此次是2011年以來央行第二次加息，也是去年10月份啟動本輪加息周期來的第四次加息。

　　自2011年年初以來，央行還先后三次上調了存款類金融機構人民幣存款準備金率。目前大型金融機構準備金率為20%，中小金融機構達到16.5%。

　　經濟學家認為，央行此次加息仍是基于防通脹考慮，這意味著下周即將公布的3月份C PI數據或高于預期，同比增幅可能超過5.2%。但是，C PI的上行主要由翹尾因素所致，年中或將迎來全年通脹的高點，由此看來此輪加息周期已進入下半場。預計2季度還將加息1次，如果下半年通脹可控，則再次加息概率較低，政策的主要手段將重回公開市場操作。

　　“雖然我們預期上半年至少有2次加息，但是此次加息的時間比我們預料的要早，此前我們預測中國央行要在5、6月份通脹大幅回升時才再次加息。”摩根士丹利亞太區首席經濟學家王慶表示，此次加息顯示，下周初公布的3月份C PI數據可能超預期地上漲，摩根士丹利目前的預測是同比上漲5 .2%，它同時表明中國政府對可持續的經濟增長的信心。

　　興業銀行資深經濟學家魯政委表示，本次加息的原因首先在于，PM I雖然顯示未來經濟環比可能略有放緩，但還不至于達到令人產生“下滑”擔憂的程度。預計一季度中國經濟增長將在9.5%左右，總體依然較為強勁。其次，目前的通脹壓力依舊很大。從國際上來看，國際原油價格持續站穩100美元上方，世界糧農組織也預期未來糧食價格可能繼續高位徘徊；從國內來看，根據我們的預測，3月份C PI將在5.2%左右，再次突破本輪通脹新高。

　　眼下決定政策走勢的最主要因素仍在通脹。由于3月份的翹尾因素頗高，機構普遍預期當月C PI將再創新高。W IN D統計的22家機構對3月份CPI預測的均值為5.2%，其中瑞穗證券預測最高達5.5%至6.0%，民生證券預測最低為4.6%至4.8%。

　　宏源證券預測，3月CPI同比上漲5.2%，PPI上漲7.5%。就環比數據來看，隨著一系列調控措施的實施，食品價格出現明顯回落，拉動我國CPI環比下降0.4%，而受利比亞、日本等突發事件的影響，生產資料及大宗商品價格出現一定回調，但原油等產品價格的上行仍將拉動我國PPI環比上漲0.9%左右。有專家認為，3月份CPI環比已回落，通脹抬頭是翹尾和結構性因素帶來的錯覺，應盡快公布核心CPI數據。

　　同時，決策層關注的生產數據并不樂觀。4月1日公布的數據顯示，3月份中國制造業采購經理指數PM I為53.4%，環比上升1.2個百分點。在連續3個月回落后再度回升。分析師認為，3月份PM I指數回升，具有一定的季節性特征。與往年同期比較，回升幅度較為平緩，顯示目前這種經濟平穩增長的趨勢仍需要進一步鞏固。

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