引入社會融資總量指標，金融宏觀調控更趨完善

金融宏觀調控取消信貸規模指標，代之以社會融資規模指標，是一種探索和創新 資料圖

　　今年的《政府工作報告》中提出，要“保持合理的社會融資規模”，同時要求“提高直接融資比重，發揮好股票、債券、產業基金等融資工具的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。”

　　對此，全國人大代表、央行調統司司長盛松成近日撰文指出，金融宏觀調控取消信貸規模指標，代之以社會融資規模指標，是一種探索和創新，適合我國融資結構的變化，符合金融宏觀調控的市場化方向。

　　社會融資總量成貨幣政策中間目標

　　簡而言之，社會融資規模是指一定時期內實體經濟從金融體系獲得的全部資金總額。這里的金融體系為整體金融的概念，從機構看，包括銀行、證券、保險等金融機構；從市場看，包括信貸市場、債券市場、股票市場、保險市場以及中間業務市場等。

　　全國人大財經委副主任委員吳曉靈7日指出，目前廣義貨幣（M2）作為貨幣政策的中間目標，暫時不會被社會融資規模所替代的，但是用社會融資規模來替代公布貸款增加的額度是有可能的。她指出，社會上的各種融資工具，包括股票、債券、信托、投資基金等不創造信用貨幣，但是它們會改變貨幣的構成，即M1和M2的比例狀況。因而，中央銀行有效地控制貨幣總量和貨幣結構的時候，除了觀察信貸規模，應該更多地觀察社會融資總量。

　　全國政協委員、中國銀聯董事長蘇寧日前接受采訪時也表示，我國去年是7.6萬億元的貸款規模，而社會融資總量恐怕超過14萬億元，也就是說，即使完全控制住貸款規模，也解決不了社會融資過度的問題，因此央行提出“社會融資總量”調控的概念，是為了加強這方面的統計，提高調控水平。

　　盛松成也認為，社會融資規模作為貨幣政策中間目標適合我國融資結構的變化。貨幣政策的最終目標是促進經濟增長、實現充分就業、保持物價穩定和維持國際收支平衡。為了實現這一最終目標，一般都要根據一個國家的實際情況，確定合適的中間目標。

　　同時，社會融資規模也是與貨幣政策最終目標關聯性更顯著的中間目標。實證分析表明，與新增人民幣貸款相比，社會融資規模與主要經濟指標相互關系更緊密，尤其是與物價關系較為緊密。

　　此外，社會融資規模作為貨幣政策的中間目標，可以將數量調控和價格調控結合起來，將進一步促進金融宏觀調控向市場化方向轉變，進一步推進利率市場化。

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