通脹回落態勢已經顯現，控制食品價格是關鍵

在通脹已成為經濟運行主要矛盾的階段，如果不做客觀的量化分析，而是從一些表面現象出發，一味夸大通脹預期，有可能會對通脹推波助瀾。這不僅嚴重影響中國經濟健康運行，甚至會對沖宏觀調控的積極效果。因此，有必要通過科學的量化分析，找出通脹的主要因素，找準政策著力點，降伏通脹“怪獸”。

　　在當前影響通脹的諸因素中，勞動力價格上漲、輸入原材料價格上漲對物價的影響被顯著夸大了；而超發貨幣作為通脹主要驅動因素之一，其影響也在逐步減弱；短期和結構性的食品價格上漲依然是當前通脹的主因。

　　工資漲15%

　　物價會上升1.94%

　　實證觀察表明，我國勞動力成本上升與物價上漲并不存在明顯的相關性。比如：2003年至2009年我國職工工資年均增長高達14.8%，可是不同年份CPI漲跌互現，甚至在2009年東部沿海出現“用工荒”時，經濟還處于通縮狀態。

　　我們研究發現，中國勞動力成本上升在傳導到最終消費品物價之前，要過“四道關”：

　　首先是“勞動力成本價格傳導系數”的過濾。農業勞動力成本對糧食價格的傳導系數為41%，對蔬菜的傳導系數為40%，對肉類的傳導系數為10%，對食品的綜合傳導系數為27%；制造業工人工資對工業品價格的傳導系數不超過10%；服務業工資對服務業價格的傳導系數為21%根據CPI的構成權重計算的工資成本綜合傳導系數不足20%。假定中國平均工資每年上漲15%，則對物價的推動最多為2.98%。

　　其次，各行業勞動生產率的提高也可以緩解一部分勞動力成本上升的壓力。考慮實際勞動生產率提高之后，每年15%的工資上漲對中國物價總水平的影響降低到2%左右。

　　此外，對于那些過度競爭的行業、利潤有彈性的企業，勞動力成本上升沖擊的往往是企業利潤而不是產品價格。

　　最后，在傳輸到消費環節之前，流通環節還能吸收一部分勞動力成本。目前，在我國產品的總價格中，流動環節占比遠遠超過國際平均水平，隨著批發、零售、物流管理等水平的提高，流通環節消化勞動力成本上升壓力的空間依然很大。

　　經過上述四層過濾之后，假定我國勞動力價格平均上升15%，其傳導到CPI總水平的影響為0.89%-2.98%，影響中值只有1.94%。當前階段，不宜過分夸大勞動力成本上升對物價的影響。

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