貨幣政策調整疊加通脹預期，樓市“錢”途如何

　　一方面是貨幣政策調整，另一方面是通脹預期強烈。２０１０年第四季度央行儲戶問卷調查的結果顯示，“對未來房價，４３．３％的居民持上漲預期。”二者“疊加效應”之下，樓市“錢”景如何？

　　貨幣政策調整影響樓市預期

　　中央經濟工作會議明確提出，2011年將實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，增強宏觀調控的針對性、靈活性、有效性。專家認為，貨幣政策由適度寬松轉向穩健，將對房地產市場構成顯著影響。

　　房地產業是資金密集型產業，對外部融資、尤其是銀行信貸依賴度較高，貨幣政策的松與緊，直接影響房地產業資金面。譬如，２００７年下半年，為抑制物價上漲過快、投資信貸增高，貨幣政策從穩健轉為從緊，其后樓市出現下行拐點；２００８年為應對國際金融危機，貨幣政策轉為適度寬松，２００９年房價大漲。2011年將轉為“穩健”，業內人士預判，這或將抑制2011年房價大漲，市場會保持盤整狀態。

　　加息是影響樓市未來走勢的另一個重要因素。上海易居房地產研究院綜合部部長楊紅旭認為，經驗表明，加息對樓市尤其是房價的影響，滯后效應明顯，通常需要累計多次加息、且在周期過半后才會初步顯現效果，最后一次加息完成前后，對房價的影響才會完全體現。

　
　 部分開發商資金進一步緊張

　　貨幣政策調整給開發商的資金鏈帶來了嚴峻考驗。盡管各大銀行辟謠，稱并未暫停開發貸款，但目前商業銀行對房地產開發貸款確已明顯收緊。

　　央行數據顯示，２０１０年前１１個月人民幣新增貸款總計達７．４５萬億元，已接近全年７．５萬億元的信貸投放目標。目前開發商貸款已明顯受到影響。此外，較為活躍的房地產信托融資，也開始進入監管層的調控范圍。

　　但從Ａ股上市公司三季度財報來看，房地產企業各項財務指標反映現金流狀況仍然安全，截止到２０１０年９月末，上市公司手持貨幣現金環比２季度末上升８％，現金和流動負債的比率由中期的３５．３％下降至３４．８％，資產整體安全度仍較高。

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