釋放緊縮信號，央行上調再貸款再貼現利率

中國人民銀行12月27日更新的中央銀行基準利率表顯示，自12月26日開始，對金融機構一年期貸款利率再貸款利率上調至3.85%，較之前的利率提高了0.52個百分點；央行還同時上調了再貼現利率，由之前的1.80%上調至2.25%。再貸款利率和再貼現利率都是自2008年1月1日以來首次上調。

　　除了一年期之外，其他各個期限的再貸款利率從12月26日開始均相應調整，其中六個月期從3.24%上調至3.75%；三個月期從3.06%上調至3.55%；20天期從2.79%上調至3.25%。

　　再貸款是指中央銀行為實現貨幣政策目標而對金融機構發放的貸款。中央銀行調整再貸款利率，可以通過兩種路徑達到貨幣政策目標：一是可以影響商業銀行從中央銀行取得信貸資金的成本和額度，從而使貨幣供應量和市場利率發生變化；二是可以通過再貸款利率變化向社會宣示貨幣政策取向，進而影響公眾預期。

　　再貼現是中央銀行通過買進商業銀行持有的已貼現但尚未到期的商業匯票，向商業銀行提供融資支持的行為，中央銀行通過提高或者降低再貼現利率，可以增加或者減少商業銀行通過再貼現方式獲取資金的成本，進而起到緊縮或者放松銀根的作用。

　　據業內人士分析，中央銀行在上調基準利率的同時上調再貸款利率和再貼現利率，傳遞出更加明顯的緊縮信號。在通脹壓力不減的情況之下，央行希望通過各種貨幣政策工具引導公眾的通脹預期。

　　不過也有分析指出，提高再貸款利率和再貼現利率主要作用僅在于傳遞信號，其對市場流動性的影響非常有限。首先，再貸款使用已較少；其次，銀行通過再貼現方式從央行獲取資金的規模也比較小，據央行此前公布的數據，截至今年三季度末，央行累計辦理再貼現979億元，再貼現余額為561億元。

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