明年通脹壓力或大于今年，加息持續緊縮是主基調

　　多次加息持續緊縮是主基調

　　盡管發改委已經透露明年的宏觀經濟增長目標為CPI同比增長4%，M2同比增長16%，GDP同比增長8%，但實際上的CPI數據、信貸增長及GDP增長都極有可能像往年一樣與預設目標不符。市場對明年宏觀經濟的預期如何？客觀上明年的宏觀經濟會有哪些變數與政策應對？記者進行了采訪。

　　通脹：壓力可能遠大于今年

　　目前，國家統計局給出的11月份及12月份上旬的蔬菜價格數據已呈下降態勢。記者在市場上看到，原來數元一斤的蔬菜價格已跌至一元甚至幾毛錢，連原來高達10元一斤的“蒜你狠”也跌到六七元一斤，跌幅高達30%。

　　但人們對未來通脹繼續上升的擔心仍然存在：工廠薪資看上去正在以高過從前的速度增長，在過去10年抑制了價格上漲的工業產能過剩目前已得到明顯緩解，巨額國際資本流入，國內貸款量在過去一年中翻了一番，貨幣供應量在兩年內增長了大約50%，經濟的快速增長（GDP年增長8%）會令2011年貸款規模仍然龐大。

　　國內外貨幣的泛濫令無論是食品還是樓市、股市，價格上漲此起彼伏，相互傳遞相互疊加，最后令通脹擴大。因此，實際上，機構對明年CPI的判斷仍然高于國家發改委預設的目標。

　　摩根大通中國首席經濟學家王黔對本報記者表示，在通貨膨脹方面，考慮到食品價格的提高、工資增長的逐步推進以及未來潛在的資源和能源價格的開放，將2011年CPI通脹均值的預測調升至年平均4.3%。

　　渣打銀行大中華區研究主管王志浩的意見是CPI增速將從2010年的約3.2%漲至2011年的5.5%，目前最大的風險在于明年上半年的通脹——包括食品、大宗商品和資產價格走高——將對調控政策產生抵抗力，這意味著下半年政策將很難出現實質性放松，進而將抑制經濟增長。

　　通脹對居民生活的影響令人擔憂。食品支出占中低收入家庭總支出的40%~50%，食品價格上漲對他們的沖擊最大，不僅生活成本上升，而且近2萬億美元的家庭存款的回報率也開始變為負值，按照一年期定存利率為2.5%，而11月的CPI同比增長已高達5.1%來計算，目前的負利率水平已高達2.6%，也即每年中國的家庭存款約有520億美元被通脹吃掉。

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