短期內密集加息概率不大11月CPI可能再創新高

11月11日，國家統計局公布了10月份的宏觀經濟數據，CPI同比上漲4.4%，PPI同比上漲5.0%，再創年內新高。超預期的CPI、持續的負利率以及物價上漲，引發市場對短期內是否再度加息的擔憂。鵬華基金宏觀經濟研究員劉建巖在接受記者采訪時表示，就目前來看，短期內密集加息的概率不大。原因在于，我國的通脹壓力基本上還是結構性的，而經濟基本面并不支持通脹在未來一段時間劇烈惡化。雖然通脹壓力短期難以消除，但加息或許并不能有效抑制我國的結構性通脹。此外，從政策出臺的節奏看，是否再次加息，需要管理層對上次加息的效果以及經濟增長趨勢進行評估，這都需要時間和較為明確的經濟信號。

　　11月CPI可能再創新高

　　10月CPI同比上漲4.4%創年內新高，數據與預期基本相符。從結構上看，物價上漲翹尾因素影響約1.4%，新漲價因素影響約3.0%，新漲價因素明顯成為10月CPI同比漲幅創新高的直接推手。熱錢的疊加推動了農產品價格的上漲，同時勞動力成本、原材料成本也持續上升，供給端出現下滑。

　　中歐增強回報債券基金擬任基金經理聶曙光認為，第四季度的通脹壓力應該是全年中最大的。由于近期熱錢對農產品價格和成本的影響程度遠大于市場前期的預期，目前不排除11月份CPI仍存在繼續創新高的可能。同時，大宗商品價格上漲和拉閘限電對PPI的影響開始體現，對CPI的傳導作用在10月份也開始顯現。

　　聶曙光還指出，在拉閘限電以及10月節日因素的影響下，工業增加值持續回落，符合預期。不過，在剔除季節因素后的數據顯示，季調后的發電量基本維持平穩，說明拉閘限電的政策在10月份沒有繼續擴大。從各項數據來看，目前內需基本見底但回升力度不強，外需仍有下滑趨勢，預計明年第一季度GDP或將見底。

　　對沖熱錢加息或適得其反

　　央行宣布，自11月16日起上調存款準備金率，顯示出央行管理通脹預期和流動性的決心。劉建巖表示，年內央行再次使用數量型政策工具的可能性是存在的，除了準備金率，定向央票也是可選工具。聶曙光指出，此次央行上調存款準備金率，而不采用加息的調控手段，原因在于對于對沖熱錢，加息可能會適得其反。同時預計10月CPI繼續創出新高，繼10月20日加息后短期內再次上調存款準備金率，央行控制通脹預期的意圖較為明顯。總體來看，此次上調存款準備金率仍然出乎市場意料。

來源：信息時報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀