政策雙管齊下，商品或轉入短期調整格局

11月11日以來，海內外商品市場經歷普遍大跌的行情，主要原因在于預期中國重拳調整政策出臺。在經歷高臺跳水式的調整后，商品又將走向何方？

　　適度通脹不足懼

　　針對10月份以來的大宗商品快速上漲太急太猛，有專家建議國家發改委直接通過行政命令管制大宗商品價格。這項建議使人聯想到很多年前國家還是計劃經濟的時代。改革開放三十年來，人民幣的確膨脹的厲害，但三十年間國民收入增加與生活水平的提高也是顯而易見的。筆者認為，國民收入增加、生活水平提高需要適度的通貨膨脹，只有這樣，物價上漲，企業的利潤才會增加，利潤增加才會擴大生產，也才有空間給員工加薪。相比通貨膨脹，通貨緊縮對國民經濟造成的危害會更大。全球經濟正是在擺脫金本位的束縛后，伴隨物價逐步上漲才大規模發展的。事實上，美國目前推行的政策就是要在國內制造適度的通貨膨脹。

　　此外，在國民經濟發展過程中，國民也累積了不少財富，這也是三十年來的明顯成就。這些財富不可能永遠以人民幣的形勢存在，配置一些固定資產與有價證券等形成資產組合則是必然的，所以資產價格上漲也在情理之中。

　　商品轉入短期調整

　　顯然，當前出現的通脹局面仍處可控范圍之內。而在貨幣政策適度收緊與調整供求措施雙管齊下的背景下，商品將會轉入短期調整格局。

　　我們看到，9-10月份商品中上漲最急幅度最大的是棉花、白糖與糧食。具體來看，糧價上漲在黨中央能控制的范圍內，豐厚的儲備保證了糧食安全，糧價上漲倒有利于農民增收。棉花本就要減產，但2010年9-10月陡然降溫猶如雪上加霜，使致減產加劇。白糖則更多因為需求太旺，往年9-10月份早已是清淡時節，北方新糖上市，按常理糖價上漲應該結束。但今年9-10月國家累計放儲45萬噸、加上9月底結轉31萬噸與新糖上市，不至于出現如此大幅的上漲。除了世博會、亞運會增加需求外，沒有別的說法能解釋需求逆季井噴。橡膠的上漲不能排除汽車需求火爆的因素。

　　按照傳統的經濟學理論，價格上漲正是為了擠出部分需求、調整供給、重新配置資源。豆類供求不太緊張，其漲幅不如棉花糖，可知商品價格還是較大依賴于供求關系。如果無法接受價格過快上漲，與其直接干預價格，不如調整供求關系，如同停止稀土出口一樣。比如考慮適當調低紡織企業出口退稅率使其更多轉為內銷優先滿足國內需求；減緩城鎮化推進速度；暫緩大型項目審批，暫時放慢大型項目的建設進度；暫停污染較大的中小加工企業；補貼棉農、鼓勵擴大甘蔗種植，減少其他經濟作物種植；亞運會與春節前夕大規模投放儲備糖等等。有些已經在做，有些則還有待去嘗試。（劉清力）

來源：中國證券報

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