拓展融資渠道，中小企業債券市場規模有望擴大

　　作為中小企業融資渠道之一，各類中小企業債券近兩年來在各地被廣泛探索，有了一定程度的發展。記者近日從國家相關部門了解到，國家將通過探索建立中小企業債券融資基金等方式，擴大中小企業集合債券的發行規模，特別是重點推廣中小企業集合信托債。

　　與發達國家相比，我國中小企業通過債券市場進行直接融資比例較低，尚處于起步階段。目前，我國中小企業債券融資主要有三種形式，包括中小企業集合債、中小企業集合票據和中小企業集合信托債權基金。三種形式在運作模式、發行期限和風險程度等方面各有不同。其中，集合債由幾家企業聯合以企業債券形式在債券市場發行，需經國家發改委審批，參與企業多為中型企業，發行期限一般為3~5年；集合票據以票據形式在銀行間債券市場捆綁發行，發行期限一般分1年和3年，也以中型企業為主；集合信托債則以政府財政資金為引導，吸引社會資金有效參與，募集資金由信托公司以信托貸款形式直接投向產業政策扶持的特定行業的小企業群。

　　從工信部中小企業司調研的情況來看，目前，集合債和集合票據在各地醞釀多，發行少，受制于審批周期長、成本優勢不明顯等原因，成效尚不顯著。而集合信托債由于具有手續簡便，不受企業規模、所屬行業等限制，在浙江實踐2年來，已取得成功回收案例，且效果較好。

　　據悉，繼2008年9月第一期中小企業集合信托債發行后，浙江省已陸續推出了共10期信托債。截至2009年12月底，該省共發行中小企業集合信托債6.31億元，220家中小企業戶均融資305萬元。以今年2月成功回收的1年期文化創意產業類“寶石流霞”集合信托債為例，發行前后相比，29家發債企業營業收入平均增長74%，總資產平均增長87%，已獲得銀行跟進貸款3000萬元，且有3家企業已獲風投機構4425萬元跟進投資。而在參與集合信托之前，這29家企業中有16家從未獲得過銀行貸款。

　　記者了解到，目前，除浙江外，湖北、上海等省市也已開始發行中小企業集合信托債。此外，江西、湖南、山西等省市也在積極籌備中。

　　記者獲悉，為進一步推廣集合信托債這一模式，相關部門正在研究建立由各級財政出資設立的小企業融資引導基金，充當各類社會資金支持小企業的引導者和最終風險的承擔者，由信托公司為各地產業引導基金建立不同的信托賬戶，管理不同的信托基金，積極引導各類社會資金支持符合國家產業政策要求的小企業。

　　業內人士建議，由于集合信托具有高度的靈活性，各地應結合當地情況，在資金來源結構、資金使用方式、期限利率安排、選擇企業類型等方面不斷創新，依據企業特點量身訂做。此外，還要進一步完善集合信托債中風險資本的增值和退出機制，可將創業板市場作為支持中小企業信托債中的風險資本的退出通道。同時，應加快發展產權交易市場，為參與支持中小企業的資金獲得應有的風險回報創造條件。

來源：中國工業報

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