貨幣政策醞釀變調“適度寬松”轉“穩健”

中國宏觀經濟政策或在2011年變調——從“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”走向“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”。

　　這一變化的關鍵在于貨幣政策從“適度寬松”走向“穩健”，意即“緊貨幣、寬財政”的基調或許成為2011年宏觀經濟政策的主基調。

　　按照慣例，每年中央經濟工作會議于12月召開。據《第一財經日報》了解，有關部門已經就中央經濟工作會議的議題進行調研討論，將對“積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”進行重新評估。

　　兩位參與政策咨詢的人士告訴本報記者，這一政策組合在2011年很有可能被調整為“積極的財政政策和穩健的貨幣政策”。這一調整意味著貨幣政策繼續趨緊。中國央行在10月中旬啟動了三年來的第一次加息。

　　與美國為代表的發達國家所推行的“寬貨幣、緊財政”組合不同，中國會推行一種“緊貨幣、寬財政”的主思路。這既和發達國家財政體系負債過于沉重相關，也和兩者通脹形勢迥異相關。

　　2011年：經濟增速回穩、通脹上升

　　目前市場普遍預測，2010年中國GDP增速有望在10%以上，由于去年的基數原因，今年10月份CPI市場預期會創出新高，但11月、12月會有回調，全年在3%多一點兒。

　　“但關鍵是對2011年的預測，目前我們的預測是，明年GDP增速會下來一些，在9.3%左右還是有信心的，但明年CPI全年會在3%以上，有的甚至看高到4%，我們預期在3.5%左右。明年整體是經濟增速回穩、物價上升的狀態。”前述政策咨詢人士對本報記者指出。

　　實際上，由于歐美經濟復蘇低于預期，中國經濟明年的外部環境并不好，2011年出口對中國經濟的拉動作用，已經被明顯看低。但美聯儲力推的第二輪定量寬松政策，則將推高全球大宗商品價格，并傳導到中國。中國的通脹將是“成本推動”和流動性過剩推動的復合。

　　近期，以中國央行原副行長吳曉靈、發改委宏觀經濟學會會長王建、北京大學教授厲以寧、天則經濟研究所教授張曙光等為代表，經濟學界提出中國可以容忍一個更高的通脹水平，比如將3%的CPI目標提高到4%乃至5%。

　　前述人士稱，注意到了近期這些專家學者的討論，但百姓的通脹預期是一個大問題，政策上可能并不會旗幟鮮明地提高通脹目標。但3%只是調控的目標，2008年的目標也是3%，但全年CPI最后達到了4.8%。

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