2016年21發展指數創三年新高 經濟穩定性仍待增強

　　2016年經濟超乎意外地表現良好。

　　根據21世紀經濟研究院測算，2016年21發展指數為10.54%，比2014年的9.82%、2015年的5.88%有所提高。如果從單月來，看2016年12月21發展指數為11.26%，是2016年5月以來的最高。

　　21發展指數通過測算全社會貨運量、全國工業用電量、新開工項目計劃投資、廣義貨幣余額的增速，分別采取25%、20%、25%、30%的權重，來測算經濟發展走勢。

　　不過，21發展指數創三年新高，還不能表明經濟進入到了新的穩定增長階段，相反，在2017中國經濟仍存在巨大的下行壓力。主要原因是，2016年的經濟增長的貢獻中，工業特別是制造業等實體經濟拉動作用有限，效率更高的民企投資仍低迷，加上鋼煤等去產能，導致大宗商品價格虛高，對經濟產生一定負面影響，實體經濟更加孱弱。

　　要穩定2017年的經濟，核心還是要盡快解決大宗商品價格，以及房地產資產價格等過高的問題。

　　制造業整體仍在擴張

　　根據21世紀經濟研究院測算，2016年21發展指數為10.54%，比2014、2015年的9.82%、5.88%要高。具體而言，2016年全社會貨運量、工業用電量、新開工計劃投資增速，都比前一年有所加快，其中2016年新開工計劃投資增速為20.9%，大幅高于上一年的5.5%增速。

　　2016年全社會貨運量增長5.7%，大幅高于上一年的4.4%增速，其中，2016年鐵路貨運量為-0.8%，高于上一年-11.9%增速。2016年公路貨運增長6.8%，高于上一年的6.4%增速叔子。

　　工業用電方面，2016年增速為2.9%，高于上一年的-1.4%增速，這表明2016年的工業增長有加快的情況。

　　如果從單月來看，2016年12月經濟也表現良好，當月工業用電量增速為7.42%，是2014年以來的單月最高。2016年12月新開工計劃投資增速為19.8%，也是3個月來的最高。

　　至于廣義貨幣余額則相對穩定，為11.5%左右。2016年12月的全社會貨運量同比增速為5.73%，低于上月的11.4%，但是仍相對穩定，是2016年單月增速的第三高。

　　從2016年全年的投資、工業等情況看，經濟有好轉的跡象。

　　2016年，全國固定資產投資不含農戶596501億元，比上年名義增長8.1%，低于上年的10%。但是2016年全國房地產開發投資102581億元，比上年名義增長6.9%，高于2015年的1%增速。

　　第二產業中，2016年工業投資227892億元，比上年增長3.6%，增速比1-11月份提高0.2個百分點。

　　2016年12月份，社會消費品零售總額31757億元，同比名義增長10.9%，是全年單月最高增速。當月工業增速為6%，略低于上月的6.2%、10月的6.1%，但是仍在6%左右。

　　而制造業采購經理指數PMI連續6個月2016年8月到2017年1月一直在50%以上，反映出制造業整體仍在擴張。

　　綜合各類數字表明，2016年消費在快速增長，工業增長相對穩定，全社會貨運快速增長反映出經濟活躍度比較高。2017年一季度中國經濟仍會整體穩定，主要原因是，今年一季度各地加快了大項目投資的步伐。

　　房地產不確定性增強

　　中國經濟的穩定性仍待增強。盡管去年第四季度經濟增長6.8%，比前三季度的6.7%要高，但是2017年經濟存在巨大的下行壓力，主要原因是房地產的不確定性增強。

　　2016年房地產投資和消費出現了快速增長。其中除了上述的房地產投資增速比上年增加5.9個百多點外，2016年，商品房銷售面積157349萬平方米，同比增長22.5%，比上年增速提高了15.9%。銷售額增速為34.8%，比上年增加了20.4個百分點。

　　但是受2016年9月底以來各地城市出臺嚴厲的房地產調控影響，房地產銷售面積已經開始放慢。2016年，商品房銷售面積157349萬平方米，比上年增長22.5%，增速比1-11月份回落1.8個百分點。

　　2016年末，全國商品房待售面積69539萬平方米，比11月末增加444萬平方米。這就是說，從2016年12月開始房地產庫存是增加的。

　　反思2016年實施的三去一降一補的供給側結構性改革去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板，2017年面臨新的嚴峻挑戰。這表現在，去產能可能會拉高大宗商品價格，比如煤炭、石油以及玉米等大宗商品，此前一年煤炭和鋼鐵價格已經環比累計漲幅高達100%。

　　2016年的去庫存政策，導致一線二線城市住房更加短缺，三四線城市庫存更難消化。

　　在補短板方面，因為PPP政府和社會資本合作項目還難以快速落地，實際2017年投資快速增長存在可持續性問題，比如約13萬億的財政部入庫PPP項目，實際落地的不到1萬億。2016年民間固定資產投資365219億元，比上年名義增長3.2%，仍低迷，對全部投資增長仍會有下拉作用。

　　綜合而言，要實現經濟的可持續增長，應該按照發展經濟規律辦事。

　　2016年全年人民幣貸款增加12.65萬億元，同比多增9257億元。分部門看，住戶部門貸款增加6.33萬億元，約占一半。這表明一半的資金進入到了房地產。而2016年經濟快速增長，主要是房地產以及與之相關的金融拉動的。

　　比如根據21世紀經濟研究院使用國家統計局數據測算，2016年金融業和房地產新增GDP地區生產總值分別為4632億元、6825億元，占全部新增GDP比重為6.87%、10.1%。去掉2個因素，實際2016經濟增速只有5.7%左右。假如金融和房地產業2016年貢獻率按照正常情況降低一半，實際2016年經濟增速為6.3%。

　　2017年中國經濟不可能再有2016年的房地產和金融意外的超級貢獻，回歸正常，實際經濟增速可能在6.5%左右。

　　目前國家給定的年度基準貸款利率比較高，為4%以上，2016年規模以上工業行業利潤占收入比例只有6%左右，屬于微利。國家應該提高實體經濟回報率，為民間投資提供吸引力。

　　2016年上半年房地產上市公司為整個非金融A股公司直接貢獻了近45%的營業收入增長和近40%的凈利潤增長，反映出房地產因為價格暴漲造成利潤超級繁榮。2017年國家應該在一二線城市增加土地供給，降低單位土地出讓金，促進實體經濟回歸，同時促進全國房地產產銷穩定增長。

　　轉自：21世紀經濟報道

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