“當前債務風險壓力大，尤其是在經濟增速放緩期，企業未來現金流下滑，付息還款難度逐步增大。風險倒逼下相關政策出臺步伐加速，今年8月份以來中央及地方連續出臺多項債轉股相關政策，預計債轉股整體進度將提速。”東興證券分析師鄭閔鋼表示。
中鋼集團債務重組方案正式獲批，預示著將對改善公司融資環境、提升公司業務承接能力和訂單執行能力產生積極效應，同時將對國內企業債轉股產生示范效應。有消息稱，隨著首例債轉股的落地，由發改委牽頭制定的相關方案有望近期出臺。
國家發改委財政金融司副司長孫學工表示，債轉股研究重點是在現有基礎上，賦予市場主體更大自主權，營造更好的市場環境，讓其根據自身需求更加便利地進行市場化債轉股。
孫學工介紹，發改委組織專門座談會，對債轉股確立三大基本原則。一是實施債轉股的對象完全由銀行和企業自主選擇，公平交易；二是債權轉讓價格由市場主體自主定價；三是債轉股的風險自擔。
“債轉股核心是堅持市場化、法制化原則。政府不兜底損失，就沒有了‘唐僧肉’，避免大家合謀來獲取‘免費午餐’。不同市場主體從自己的利益出發，相互制約，相互監督，獲得利益最大化，這是避免企業逃廢債、防范道德風險的根本方式。債轉股選擇企業對象的原則應堅持救急、救優、救殼，嚴防那些僵尸企業特別是過剩行業中的僵尸企業借債轉股復活。隨后還會有一個負面清單，明確失信企業、僵尸企業不能進行債轉股。”孫學工表示。
申萬宏源證券研究所董事總經理、首席宏觀分析師李慧勇認為，債轉股的成功實施需要一系列條件配合：第一，需要專業化的資本進行運作和對接；第二，退出需要經濟環境和企業經營好轉的配合；第三，需要對轉股的目標債權進行嚴格甄別。樂觀的情形是經濟環境配合，專業化的資本對于有前景企業的關注類或正常類貸款進行轉股，成功運作之后順利退出。
本輪債轉股亮點十足，鄭閔鋼告訴記者，本輪債轉股最大的亮點是對公開市場債券和銀行正常及關注類貸款轉股，并優先集中在骨干國企和優良資質國企。本輪債轉股并非集中處置不良貸款和救助病危企業，因而推進的難度較低。同時債轉股對象并非不良資產，而是正常貸款中市場認為存在風險的部分，切除有毒資產將改善存量資產質量，債轉股的推進將有效修復銀行估值，改善市場對銀行股偏好。
轉自：證券日報
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