國家統計局昨日發布的數據顯示，2017年1-8月份規模以上工業企業利潤同比增長21.6%，增速比1-7月份加快0.4個百分點，8月份利潤比去年同期增長24%，增速比7月份加快7.5個百分點。值得一提的是，累計利潤從去年3月開始連續18個月正增長，同時結束了自2017年2月連續5個月的增長放緩。
“8月生產與效益數據出現背離，工業增加值、投資數據表現相對疲弱，而利潤增速則有所上行。我們認為利潤增速的回升仍然是由于環保限產等供給收縮政策背景下工業品價格上行導致，8月PPI同比增速回升0.8個百分點，對利潤增速形成支撐。”信達證券固定收益分析師胡佳妮昨日分析認為。
招商證券宏觀研究團隊亦認為，8月工業出現了“硬數據”與“軟數據”的背離，反映預期(PMI)與價格(PPI增速)的軟數據出現上升，而硬數據——工業增加值、固定資產投資、工業用電量與鐵路貨運量等則出現降速。“8月當月工業企業利潤增速大幅超出前值與預期，更多是向軟數據靠攏，其中價格因素的貢獻度國家統計局測算是31.2%。”
從主營業務收入來看，累計同比增速較1-7月下降0.4個百分點，當月同比增速則連續三個月下行，收入增速和利潤增速的背離表明需求有所走弱，二季度以來PPIRM增速回落幅度快于PPI，主營業務成本增速下行明顯，成本端的下降對利潤走高亦有貢獻。
分行業來看，中上游行業利潤增速仍居高位，當月同比增速回升明顯，下游行業則出現放緩，行業背離仍然存在。具體來看，受益于原油以及純堿、PVC等化工原料價格上漲，石油和天然氣開采業、石油加工、煉焦和核燃料加工業、化學原料和化學制品制造業利潤回升明顯，其中石油和天然氣開采業利潤由負轉正，石油加工、煉焦和核燃料加工業利潤增速比7月份加快89個百分點，化學原料和化學制品制造業利潤增速比7月份加快38個百分點。
胡佳妮表示，結合收入與利潤增速的背離以及對PPI同比增速在第四季度將下行的判斷來看，工業企業利潤高增速持續性有待觀察。
轉自：大眾證券報
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