5月主要經濟指標“兩降一升” 政策需加大逆周期調節力度

　　國家統計局近日公布了5月份主要宏觀數據。其中，5月份規模以上工業增加值同比實際增長5%，比4月份回落0.4個百分點；1-5月份，全國固定資產投資同比增長5.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點；5月份社會消費品零售同比名義增長8.6%，較4月份加快1.4個百分點。

　　“5月工業增加值增長放緩，投資增速連續兩個月回落，消費增長有所回穩。整體來看，內外需求走弱壓力有所加大，二季度經濟增速可能繼續放緩。”交通銀行金研中心高級研究員劉學智周五對大眾證券報記者表示道。

　　此外，劉學智認為，在內外需求走弱壓力下，生產動能已經明顯減弱。宏觀政策需要加大逆周期調節力度。“財政政策要在穩增長、穩就業中發揮更加積極的作用。全面落實降稅減費力度，在已經公布的減稅措施以外，針對制造業和實體經濟進一步實施降成本措施。貨幣政策加大定向支持力度，加大民營和小微企業金融支持，提升市場信心。”

　　華泰證券首席宏觀研究員李超則表示，二季度4月、5月份經濟數據持續走弱，經濟下行、通脹上行壓力均有所加大，基本面不確定性加劇、市場風險偏好降低，在當前環境下，資產價格波動性或將有所加大，股市結構方面可關注CPI、PPI剪刀差擴大帶來的相關消費類行業機會。央行未來可能著重供給側，采取利率市場化降息。

　　工業增速進一步下滑

　　【數據回放】5月份，規模以上工業增加值同比增長5%，增速比4月回落0.4個百分點。1-5月份，規模以上工業增加值同比增長6%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。

　　【解讀】劉學智：5月工業增加值增速進一步下滑，二季度連續兩個月低于6%，生產動能明顯減弱。煤炭價格指數下降，5月六大發電集團日均耗煤量降到58.53萬噸/日，同比大幅減少19%，生產耗煤量顯著減少。汽車產量同比下降21.5%，降幅比4月擴大5.7個百分點，對工業產值形成拖累。高技術制造業增加值同比增長9.4%，增長相對較快，但增速明顯回落。

　　1-5月工業增加值增長6%，比1-4月下降0.2個百分點。在內外需求走弱壓力下，工業生產動力不足，預計今年全年工業增加值增速將低于6%。

　　投資增長持續放緩

　　【數據回放】1-5月份，全國固定資產投資(不含農戶)217555億元，同比增長5.6%，增速比1-4月份回落0.5個百分點。1-5月份，全國房地產開發投資46075億元，同比增長11.2%，增速比1-4月份回落0.7個百分點，比上年全年加快1.7個百分點。

　　【解讀】劉學智：固定資產投資增速連續兩個月回落，降速有所加快。基建投資增長4%，比4月下降0.4個百分點，近8個月來首次回落。含電力及能源供應的基建投資增速為2.6%，比4月下降0.4個百分點。年初以來大量基建項目出臺，擴大地方政府專項債券規模，但對拉動基建投資的邊際效用減弱。近期地方專項債政策有所放松，可能對未來基建投資起到積極作用，但因基建規模已經很大，有限的增量難以顯著抬升基建投資增速。

　　制造業投資增長2.7%，雖然小幅上升0.2個百分點，但增速仍然很低。

　　消費單月增速反彈

　　【數據回放】5月份，社會消費品零售總額32956億元，同比增長8.6%，增速比4月加快1.4個百分點。1-5月份，社會消費品零售總額161332億元，同比增長8.1%，增速比1-4月份加快0.1個百分點。

　　【解讀】劉學智：扣除價格因素的實際消費增長6.4%，增速比4月上升1.3個百分點。5月汽車類消費增長2.1%，近12個月首次正增長。近期全國多地對汽車限購措施放寬，對汽車類消費起到積極作用。受前期商品房銷售面積放緩的影響，建筑及裝潢材料類消費增速降到-1.1%，連續兩個月負增長，并且降幅有所擴大。

　　消費增速顯著快于投資和工業增加值增速，消費對經濟的拉動作用進一步增強。隨著經濟結構轉型以及消費促進政策落地，下半年消費具備平穩增長的潛力，今年可能實現8%以上的增長。

　　轉自：大眾證券報

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