6月份物價走勢出現分化 預計CPI階段性高點已現

　　CPI同比上漲仍為2.7%，PPI同比持平，而兩者環比均下降。國家統計局最新發布數據顯示，6月份物價走勢出現分化。

　　多位專家在接受《金融時報》記者采訪時均表示，無需擔心CPI通脹壓力，但要注意PPI走向通縮的可能性。

　　CPI連續4個月處于“2時代”食品價格是主因

　　6月份CPI同比上漲2.7%，漲幅與上月相同，連續4個月處于“2時代”；環比由上月持平轉為下降0.1%。同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為1.5個百分點，新漲價影響約為1.2個百分點。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，食品價格同比漲幅擴大到8.3%是拉動CPI的主要原因，其中鮮果價格和豬肉價格漲幅較大。

　　從環比看，全國鮮果價格上漲5.1%，影響CPI上漲約0.11個百分點，目前價格水平處于歷史高位。國家統計局城市司處長董雅秀具體解讀稱，西瓜和桃子等水果集中上市導致價格下降，但蘋果和梨價格繼續上漲且漲幅較高，加之南方部分地區多次強降水影響采摘和運輸，火龍果和菠蘿等水果價格上漲。

　　從同比看，鮮果價格上漲42.7%，漲幅比上月擴大16.0個百分點，影響CPI上漲約0.71個百分點。董雅秀認為，除氣候等因素影響外，去年同期價格較低也是漲幅擴大原因之一。

　　在食品中，豬肉價格漲幅依然維持高位，環比上漲3.6%，同比上漲21.1%。中國民生銀行研究院宏觀分析師趙金鑫認為，豬肉價格持續受非洲豬瘟疫情延續、能繁母豬存欄量下滑等因素影響，生豬供給缺口依然較大，價格堅挺。同時，由于豬肉價格持續走高，其替代品牛肉、羊肉價格環比出現微漲，蛋類、水產品價格有小幅回調。

　　而在非食品中，除醫療保健延續行業大周期上漲態勢環比上漲0.3%以及其他用品和服務環比上漲0.6%外，衣著、生活用品及服務、交通和通信三大類商品價格均出現不同程度下降。其中，降幅最大的子類為交通工具用燃料。“這主要是受近期國際原油市場變冷，6月份國內成品油價格連續下調兩次的影響。”趙金鑫說。

　　另外，居住、教育文化和娛樂價格環比持平。

　　PPI持續下降  企業生產需求偏弱

　　6月份，PPI同比由上月上漲0.6%轉為持平，環比由上月上漲0.2%轉為下降0.3%。同比方面，去年價格變動的翹尾影響和新漲價影響分別約為0.3個百分點和-0.3個百分點。

　　“PPI同比漲幅降到零，比上月下降0.6個百分點，為2016年9月以來最低點。”劉學智說，其中，生產資料價格由上月同比上漲0.6%轉為下降0.3%，出現負增長，反映出當前生產需求走弱。

　　值得注意的是，工業生產者購進價格同比由上月上漲0.2%轉為下降0.1%。劉學智表示，購進端價格負增長，一方面緩解了工業生產成本，另一方面表明企業生產需求不足。

　　從環比看，在主要行業中，石油相關行業受國際原油價格下降影響，價格由漲轉降。在中信證券(600030)研究所副所長明明看來，國際原油價格快速下跌導致國內石油開采行業價格下跌，而化工產業鏈和鋼鐵等黑色金屬價格持續下行則符合國內經濟基本面需求較弱的格局。具體而言，6月份制造業PMI仍然維持在榮枯線以下，發電耗煤量也處于近年同期低位水平，PPI環比總體轉負。而基數效應也是導致PPI同比大幅下行的原因之一。

　　董雅秀還分析稱，受近期鐵礦石需求增加、供給偏緊等因素影響，黑色金屬礦采選業價格環比上漲3.7%，漲幅比上月擴大1.5個百分點。

　　另外，生活資料價格同比上漲0.9%，漲幅與上月相同，其中，食品價格上漲2.2%，衣著價格上漲1.6%，一般日用品價格上漲0.5%，耐用消費品價格下降0.9%；環比由上月上漲0.1%轉為持平，其中，食品、衣著和耐用消費品價格均持平，一般日用品價格上漲0.1%。

　　預計CPI階段性高點已現　PPI大概率出現同比負增長

　　“進入7月份以后，隨著翹尾因素逐漸回落以及非洲豬瘟疫情逐漸得到控制，預計CPI同比漲幅將逐漸走低。”趙金鑫說。

　　在民生證券首席宏觀分析師解運亮看來，水果價格在前期創出歷史高位后，目前已進入下行通道。蔬菜價格7月份以來雖有所回升，但屬于正常季節性表現。豬肉價格上漲動能強，仍是影響CPI走勢的重要因素。但考慮到去年基數較高的影響，預計7月份CPI難超越前值，CPI階段性高點已現，三季度總體或小幅回落。

　　劉學智也認為，6月份之后，CPI翹尾逐漸減弱，對物價的抬升作用減弱。因此，除豬肉價格外，其他拉升CPI的因素都較弱。下半年CPI上漲空間有限，全年CPI同比漲幅可能低于2.5%，不存在明顯通脹壓力。

　　展望PPI走勢，明明強調，需求端疲弱仍將主導國內工業品價格同比下滑并轉負的趨勢，在不考慮供給側如環保限產加碼、國際油價飆升等超預期因素后，漲價動力弱、翹尾因素強，預計三季度PPI將走向通縮。趙金鑫也稱，PPI將受到需求端偏弱等影響，后續大概率會出現同比負增長。

　　“總體看，在全球經濟放緩背景下，工業品價格上漲動能不強，疊加未來幾個月PPI基數較高，預計7月起PPI將重新落入負區間。”解運亮說。

　　不過，劉學智表示，放寬地方專項債、制造業領域大幅減稅降費、加大基建投資力度等積極政策可能帶動工業需求改善，對相關工業產品價格帶來拉動，將對PPI走穩起到積極作用。

　　轉自：金融時報

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