8月12日，中國人民銀行公布的社會融資規模數據顯示，2019年7月社會融資規模增量為1.01萬億元，比上年同期少2103億元；7月份人民幣貸款增加1.06萬億元，同比少增3975億元；廣義貨幣(M2)同比增長8.1%，三者規模均遠低于市場預期。
分結構來看，信貸業務的兩大支柱：住戶部門貸款和非金融企業及機關團體貸款都在減少。其中，7月住戶部門貸款增加5112億元，比去年同期減少1232億元；非金融企業及機關團體貸款增加2974億元，比去年同期下降3527億元。
天風證券銀行業首席分析師廖志明表示，本次社融規模下降速度超出市場預期的原因主要有四點。一是大型基建項目增速一般；二是嚴監管下房地產融資、信貸需求受阻，同時表外融資縮水；三是企業信貸需求不旺；四是受季節性和嚴監管影響票據融資大幅度減少。
企業需求減弱疊加監管趨嚴
從信貸結構來看，7月份除非銀行業金融機構貸款略有增加外，住戶部門、企業部門、票據融資全面減少，尤其是短期貸款，降幅最大。其中，非金融企業及機關團體貸款中的短期貸款減少2195億元，中長期貸款增加3678億元。此外，住戶部門短期貸款降幅也很大，7月份同比減少1073億元。
“短期貸款降幅較大和宏觀經濟表現一般、監管趨嚴有關。”北京地區某證券銀行業分析師告訴21世紀經濟報道記者，“住戶部門的短期貸款性質上多為消費貸款，以往這部分貸款中有違規流入股市、樓市，但近期兩者表現一般且監管趨嚴，個人借貸投資需求減少，借貸消費需求也受經濟下行影響而減少。企業方面短期貸款多為周轉性貸款，減少一是受季節性因素影響，二也表明目前企業需求較少。”
北京市某助貸機構工作人員也告訴21世紀經濟報道記者，近期銀行貸后管理部門在抽查貸款，包括個人消費貸、企業抵押經營貸款等。“現在我們都會提醒客戶如果接到銀行所要貸后收據、發票的時候，及時聯系我們，我們會積極幫助配合客戶。”該工作人員表示，“近期抽查力度還在加大，以前對企業抵押經營貸款只需提供合同，現在則要抽查收據。”
此外，針對企業部門貸款減少，也有多位銀行從業人士表示，目前銀行信貸投放有陷入資產荒的跡象。“銀行現在不缺資金，但是缺少優質項目。很多地區缺乏高端產業，但低端產業又過剩，雖然鼓勵投放給民營小微，但優質的民營小微企業少之又少，或者經濟下行壓力下對方根本沒有融資擴張的需求，銀行也不可能為了放貸而放貸，我們要對儲戶負責。”甘肅地區某村鎮銀行行長表示。
央行8月9日發布《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》(以下稱《報告》)顯示，要加大金融對制造業的支持力度，并表示要在宏觀審慎評估中增設制造業中長期貸款和信用貸款等指標，調整小微和民營企業貸款指標，引導金融機構加大對實體經濟的信貸支持力度。
但從各大銀行的年報來看，制造業的不良貸款率在各行業中相對較高。如國有大行建設銀行2018年年報中顯示，制造業不良貸款金額為794.22億元， 占公司類不良貸款的46%左右，不良貸款率為7.27%，位居第一；城商行青島銀行2018年的不良貸款率也為6.61%，較2017年上升2.2個百分點。在這樣的情況下，如何引導制造業貸款有效、良性投放，也是監管和銀行需要思考的問題。
而針對支持制造業發展方面，央行表示在下一階段，將加強宏觀政策協調配合，疏通貨幣政策傳導，創新貨幣政策工具和機制，引導金融機構增加對制造業、民營企業的中長期融資，更好地發揮貸款市場報價利率(LPR)在實際利率形成中的引導作用，降低小微企業融資實際利率。
另一方面，7月份非標融資繼續萎縮，尤其是銀行承兌匯票大幅度減少，也是新增社會融資規模不達預期目標的原因之一。具體來看，委托貸款減少987億元，同比多減37億元；信托貸款減少676億元，同比少減529億元；未貼現的銀行承兌匯票減少4563億元，同比多減1819億元。
“未貼現的銀行承兌匯票大規模萎縮一是和近期監管趨嚴、部分機構銀行承兌匯票流動性變差有關；二是1月份開出了大量票據，而票據多為3個月、6個月、12個月期，7月份是這些票據大量到期，帶來未貼現的銀行承兌匯票規模減少；三是企業需求不旺，票據融資需求減弱。”廖志明表示。
持續疏通貨幣政策傳導機制
二季度以來，中國經濟內外部不確定不穩定因素有所增加，經濟仍存在下行壓力。既要應對貿易摩擦帶來的影響，又要面對國內經濟增速放緩、企業需求不旺、資產價格波動等壓力。與此同時，全球市場上多國央行開啟“降息潮”，市場預計美聯儲9月還會有一次降息。對此，市場格外關注下半年央行貨幣政策方向。
多位接受21世紀經濟報道記者采訪的金融領域分析師表示，目前中國經濟基本面整體仍然相對穩定，目前基準利率已經較低，降低基準利率的必要性不強，即使降息也可能是通過調整逆回購、借貸便利等政策利率實現，目前緊迫的是通過“利率并軌”疏通貨幣政策傳導、引導銀行貸款報價利率更加市場化、達到降低實體融資成本的目的。
“預計未來央行的貨幣政策將增加靈活性，繼續使用數量型貨幣政策，通過加大公開市場操作力度、擇機定向降準等保持金融體系流動性合理充裕；并盡快推進利率并軌，完善貸款市場利率報價機制，擇機調降政策利率，引導金融機構降低實體經濟部門的實際利率水平，促進投資和消費增長，穩定內需。”民生銀行首席研究員溫彬表示。
另一方面，央行也在《報告》中指出，2018年經濟下行和社會信用收縮壓力一度加大，信用收縮成為制約經濟金融運行的主要矛盾，并更加突出強調要防范風險，指出近期部分中小銀行流動性風險，本質是真實資本水平不足。
對于如何解決信用收縮和銀行資本水平不足的問題，央行則表示，銀行是信用創造的主體，是貨幣政策傳導的中樞，而信用收縮的重要原因之一就是受到資本約束，要以銀行永續債為突破口補充資本，用改革的辦法增強金融服務實體經濟的可持續性。
《報告》顯示，截至2019年7月，中國銀行、民生銀行、華夏銀行、浦發銀行、中國工商銀行五家已合計發行2300億元永續債，另有13家銀行擬發行超過4700億元永續債，市場預期明顯改善，金融可持續支持實體經濟能力不斷增強。
轉自：21世紀經濟報道
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