作為地方政府基建投資的重要資金來源，地方政府專項債的發行進度成為今年備受關注的一個熱點。
中誠信國際統計，截至7月末，地方政府專項債規模達到8.89萬億元。在專項債可以作為重大項目資本金通知下發后，預計年內專項債作為配套融資對基建投資的撬動規模大概在0.9萬億~1.4萬億元。
這種杠桿效應，對缺錢的地方政府來說，無疑很受歡迎，但同時，專項債快速推進背后，PPP(政府和社會資本合作)業務規模卻開始大幅下滑，兩者“此消彼長”的局面似乎愈演愈烈。
對于市場而言，專項債是否對PPP形成擠出效應？多位PPP從業人士給出的答案是：短期內仍存在不確定性，因為僅從規模上看，專項債的規模和PPP投資額還有一定差距。
《政府工作報告》提出，今年新增專項債務限額2.15萬億元，較去年增加8000億元，但是PPP投資額從2014年至今已經達到13.6萬億元。
爭奪市場
“相比去年，今年新推出的PPP項目比較少，對于我們公司來說，今年我們的PPP業務市場占有率從12%提高到25%左右，增加了一倍多，但是業務量卻下降了25%。”8月15日，全國排名前十的某PPP從業人士坦言。
在各項政策監管下，PPP項目的周期變長了。
“原來3個月的項目，現在基本要持續6~9個月，人更忙了，錢卻少了。”多位PPP人士感嘆。
在上述排名前十的PPP從業人士看來，這幾年國家對PPP項目的審計、督查也比較多，特別是一些不合規項目相繼被清庫，使得市場信心在一定程度上受到影響。
公開數據顯示，截至2018月10月，財政部PPP中心共累計清庫2428個項目，涉及投資額2.9萬億元，整頓完善2005個項目，涉及投資額3.1萬億元。
受此影響，7月14日全國PPP綜合信息平臺監測數據顯示，在財政承受能力方面，全國2570個有在庫項目的各級行政區中，2517個行政區PPP項目合同期內各年度財政承受能力指標值在10%紅線以下，其中1835個行政區低于7%預警線，1379個行政區低于5%。
“這種預期下，相比PPP模式，專項債目前的審核條件還是相對比較寬松，而且可以運用政府基金預算做擔保，以及借新還舊的展期等方式，對地方政府來說，也愿意發行專項債。”該人士告訴記者。
“但是專項債的量畢竟有限，所以PPP市場仍然還有希望。”對于當前專項債和PPP市場的前景，多位PPP從業人士給出這樣的回答。
據悉，2014年以來，PPP累計項目9036個、投資額13.6萬億元；累計落地項目5811個、投資額8.8萬億元，落地率64.3%；累計開工項目3446個、投資額5.1萬億元，開工率59.3%。
北京大岳咨詢有限公司總經理金永祥告訴《中國經營報》記者，國家明確了高質量規范發展是PPP市場的主旋律，這也意味著PPP模式仍是地方政府重要的資金來源。
“更為重要的是，PPP不在政府債務的范疇，在中央大力控制地方政府債務率的背景下，地方政府選擇PPP其實更利于穩增長目標的推進。”金永祥說。
2018年開始，PPP模式進入規范之年，受“92號文” 《關于規范政府和社會資本合作(PPP)綜合信息平臺項目庫管理的通知》、“54號文”《財政部關于進一步加強政府和社會資本合作(PPP)示范項目規范管理的通知》資管新規等從嚴監管政策的影響，PPP項目的成交數量和規模均呈下降趨勢。
財政部金融司原司長孫曉霞在接受媒體采訪時表示，未來要加強PPP項目全流程信息公開，堅持公開競爭方式選擇社會資本，發揮中國PPP基金引導作用，優先支持民營資本參與的PPP項目。
聚焦區縣
“專項債項目將持續聚焦補短板，并在當前農業農村、老舊小區改造等資金投入較低領域加大傾斜支持力度”。中誠信國際研究院研究員卞歡分析稱。
和PPP模式相比，專項債的重點更在于補短板項目。
卞歡分析，未來專項債項目層級仍將趨于下沉至區縣，一方面是區縣層級自身財力較弱，公益性項目資金缺口較大，對于專項債額度需求較高。
另一方面，在當前擴大農村市場需求、加大鄉鎮基礎設施建設、扶貧攻堅的政策導向下，鄉鎮及農村地區公益性項目需求也將進一步擴大，將成為下階段專項債資金重點支持方向。
中誠信國際統計，2019年上半年，地方政府專項債共計發行470只，發行規模達到1.55萬億元，同比大幅增長327.97%，在地方債發行規模中占比55%。
從項目行政層級看，以區縣層級為主。其中，區縣級項目占比達到70%，市級與省級項目占比分別為28%與2%，項目收益專項債成為區縣級公益類項目的重要資金渠道。
上述PPP從業人士表示，從專項債可以作為重大項目資本金的角度看，區縣級財政的支出壓力也比較大，專項債特別是項目收益專項債向這些地方傾斜有利于緩解債券到期壓力。
根據《關于試點發展項目收益與融資自求平衡的地方政府專項債券品種的通知》(“89 號文”)要求，地方政府項目收益專項債對應的項目取得的政府性基金或專項收入，應當按照該項目對應的專項債余額統籌安排資金，專門用于償還到期債券本金，不得通過其他項目對應的項目收益償還到期債券本金。
此外，地方政府專項債新規提出，地方政府專項債券資金可用作資本金的重大項目主要是國家重點支持的鐵路、國家高速公路和支持推進國家重大戰略的地方高速公路、供電、供氣項目。
按照中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》要求，國家將進一步加大專項債在撬動基建投資中的重要作用。
國泰君安的測算結算顯示，以地方政府專項債可用作項目資本金的比例為20%進行假設，那么目前待發的新增地方政府專項債作為資本金，可拉動基建投資7740億元。（杜麗娟）
轉自：中國經營網
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