近日召開的國務院常務會議要求，今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢，并將按規定提前下達明年專項債部分新增額度。專家認為，9月底前地方債剩余額度發行完畢，實際形成投資或可持續到年底。為確保明年初即可使用見效，按規定提前下達明年專項債部分新增額度，其發行節奏依然要提前。
地方專項債發行將迎來沖刺
經全國人大批準，2019年安排新增地方政府債務限額3.08萬億元。其中，新增一般債務限額9300億元，專項債務限額2.15萬億元。據財政部數據，截至8月末，今年新增地方債限額已使用超過九成。
近日召開的國常會明確，今年限額內地方政府專項債券要確保9月底前全部發行完畢。也就是說，9月必須要發行完截至8月末還剩余的新增專項債額度，約1511億元。
最新數據顯示，9月上半月發行的地方債合計不到100億元。預計下半月地方債將迎來集中發行期。
地方債從發行到使用再到形成實物工作量有一定的時間差。預計9月底前專項債剩余額度將全部發行完畢，10月底前全部撥付到項目上，實際形成投資或可持續到年底。
“從今年地方債發行進度看明顯快于往年，各地到9月末基本完成全年發行任務，比往年提前約一個季度的時間，這主要與中央政策導向及地方政府加大投資有關，對積極應對經濟下行壓力將發揮重要作用。”吉林省財政科學研究所所長張依群表示，年底前部分地方還有較大債務資金需求，但動用往年留存的地方債務額度可能性不大。中國經濟有非常強的韌性和非常大的發展空間，現有經濟調控手段已經能夠滿足經濟增長的必要需求，中國經濟增長保持在合理區間沒有懸念。
既然到四季度專項債已經發行完畢，前期發行募集的資金陸續撥付到項目上，會持續形成投資，對經濟有一定支撐作用，那為何還要在四季度下達明年的額度甚至提前發行？
華創證券首席宏觀分析師張瑜認為原因有三：第一，去年人大常委會已經授權，可以提前下達額度，操作起來較為方便。第二，提前下達額度可以給地方更多時間準備。第三，明年一季度仍需要財政繼續發力，托底經濟。提前下達額度提前發行，可以進一步加快使用節奏，確保明年一季度形成較大的實物投資量。
對于按規定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效，市場有兩種解讀聲音。如果明年初即可使用，則發行時間主要在2020年，從1月開始抓緊發行，安排使用即可。如果明年初即可見效，則發行時間應在今年四季度，以確保在明年一季度資金撥付到項目，并形成實物投資量。
張瑜分析認為，考慮到經濟前景，財政支出的力度在明年一季度依然要加大，專項債與一般債的發行及支出節奏依然要提前。
提前下達額度意在穩投資
提前下達額度及發行額度能有多少？
“國常會部署提前下達明年專項債券發行額度，按今年專項債規模預計可提前下達1.2萬億元以上。”張依群認為，這可以促使各地提前謀劃投資項目，激發地方政府投資欲望，形成良好投資預期，從而增強中國經濟未來發展信心。特別是由于專項債具有項目一對一特點，投資指向性明確，補短板效應明顯，對經濟的刺激和拉動作用會更加明顯。
西南證券首席宏觀分析師楊業偉則認為，今年能夠提前下發的2020年額度在1.86萬億元以內。去年12月底，人大常委會授權國務院在2019年至2022年，在當年新增地方政府限額60%以內，提前下達下一年度新增地方政府債務限額(包括一般債務限額和專項債務限額)。按此比例計算，2019年新增地方政府債務限額為3.08萬億元，其中一般債務0.93萬億元，專項債務限額2.15萬億元，那么今年可以提前下發的2020年地方政府債額度不超過1.86萬億元。
“按照預算法規定，地方政府專項債額度應該在明年全國人大批復后才能最終確定。”張依群表示，提前下達雖不能馬上形成資金來源，但并不影響項目的準備和正常資金使用，專項債項目是投資規模大、建設周期較長、維護運營較為穩定的重大項目，提前下達為這些重點項目進一步增強了資金信用，保證項目后續資金穩定和新建在建項目按計劃推進。
張依群強調，年底前，財政政策還會在落實減稅降費政策上下功夫，切實保證已出臺政策落實到位，讓稅費減負政策實實在在體現到企業和家庭的獲得感上，特別是針對高新技術研發創新加大政策扶持力度，來換取更大的政策效應，帶動更多投資消費增長，推動中國經濟轉型升級和良性健康發展。
張瑜則認為，提前下達額度可能高于6000億元。四季度發行情況存在較大不確定性，取決于項目質量。
據記者了解，日前監管部門已下發文件，要求地方報送2020年重大專項債項目資金需求情況。包括報送符合國家重大戰略、符合專項債券支持方向、專項債券發行后能夠及時形成實物工作量的重大項目資金需求和前期準備情況等。各地財政局也已開展2020年地方政府債券申報具體工作。
轉自：證券時報
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