資本市場高水平開放進入深水區

　　擴大對外開放已經成為A股市場的重要關鍵詞。作為全面深化資本市場改革中的一項重要內容，今年以來資本市場對外開放各項舉措的密集落地，正在逐漸改變A股市場的投資者結構和市場生態，同時也進一步推動資本市場基礎性制度改革和完善。

　　11月8日，國際指數編制公司MSCI正式宣布，將中國大盤A股納入因子從15%提升至20%。MSCI的此次調整，是今年以來第三次擴容，也是各大國際指數公司持續加大對于中國市場關注的一個印證。今年以來，富時羅素指數將A股納入擴容，標普道瓊斯則將中國A股上市公司納入標普新興市場全球基準指數。一時間，中國市場正在成為全球資本青睞的對象。

　　數據也充分證實了這一點。央行公布的數據顯示，截至三季末，外資持有中國股票、債券規模分別達17685.54億元、21840.75億元，雙雙創有紀錄以來歷史新高，較2018年底持倉增幅分別達53.56%、27.60%。來自滬港通的數據顯示，2019年以來，外資持續流入A股市場，通過互聯互通機制下累計凈流入資金已經達到了2399.83億元。自開通以來，滬股通和深股通的累計凈買入資金已經達到了8817.17億元，其中滬股通凈買入累計達到4817.51億元，深股通凈買入達3999.66億元。

　　外資持續加注中國市場，既顯示出對中國經濟長期發展的信心，也和資本市場近年來各項開放舉措密集落地相關。2019年以來，滬倫通正式落地，中日正式開啟基于合格投資者制度的ETF互通，外管局取消合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）投資額度限制。證監會主席易會滿指出，在全面深化資本市場改革總體方案中，證監會提出要加快推進資本市場高水平開放，抓緊落實已公布的對外開放舉措。目前，在公布的九項對外開放舉措中，證監會已經推動五項落地實施，預計到今年年底，其他相關雙向開放舉措將陸續推進。

　　中國資本市場的對外開放，是全方位的，不僅涉及對投資者的開放，讓更多的外資進入中國市場，也包括對外資機構的開放。10月，證監會宣布，自2020年1月1日起，取消期貨公司外資股比限制，自2020年4月1日起，在全國范圍內取消基金管理公司外資股比限制，自2020年12月1日起，在全國范圍內取消證券公司外資股比限制。

　　在業內人士看來，加速擴大對外開放，是中國資本市場發展到一定階段的內在要求。華寶基金副總經理李慧勇對記者表示，首先，資本市場需要投資者多元化，外資機構的引入可以豐富和改善中國資本市場的投資者結構。其次，可以改變中國資本市場的生態，過去中國資本市場長期處于散戶為主的市場，投機盛行，注重交易而不注重分紅，外資的引入有助于改變這種市場生態。另外，這也是人民幣國際化的內在要求。目前缺乏合適的投資場所，給擴大人民幣使用范圍帶來了一定制約，股票市場、債券市場擴大對外開放，可以為人民幣提供合適的投資場所。另一方面，目前世界經濟下行壓力加大，貿易保護主義盛行，中國作為全球第二大經濟體，擴大對外開放可以更好地發揮作用，資本市場對外開放也是我們總體對外開放的一個重要方面。

　　開放也是改革。實際上，資本市場的對外開放，不僅是改革本身的內容，同時也在進一步促進中國資本市場的市場化、法治化、國際化。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對記者表示，資本市場開放能夠降低資本成本從而促進經濟增長，降低市場摩擦從而提高市場效率。這些對于完善我國資本市場是有積極意義的，同時發達市場金融機構的成熟經驗能讓我們“干中學”，發揮鲇魚效應。因此，這對于資本市場本身制度改革能起到很好的促進作用。此外，資本市場參與的多樣性，給我國監管水平和理念帶來更高的要求與挑戰，在安全可控的范圍內，漸進性的資本市場開放實際上也是對我國資本市場一種倒逼改革，迫使我國資本監管機構及金融機構向成熟市場邁進。

　　李慧勇也認為，資本市場擴大對外開放，能夠倒逼市場本身進行改革。擴大對外開放，能夠倒逼相應制度進行完善，包括稅收、異常交易行為界定、制度的公平性透明性等。此外，外資機構的進入，還需要市場能夠提供相應的對沖工具，推動衍生品市場的發展。（記者 吳黎華）

　　轉自：經濟參考報

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