CPI重回“4時代”：3月CPI同比上漲4.3%

　　3月份CPI重回“4時代”引發市場的關注：4月10日，國家統計局發布的數據顯示，3月份CPI同比上漲4.3%，環比下降1.2%；3月份PPI同比下降1.5%，環比下降1.0%。

　　對此，西南證券首席宏觀分析師楊業偉對記者表示，“通脹將逐步下臺階，無需擔憂。”

　　首先從同比來看，CPI上漲4.3%，漲幅比上月回落0.9個百分點。其中，食品價格上漲18.3%，漲幅回落3.6個百分點，影響CPI上漲約3.70個百分點。食品中，豬肉價格上漲116.4%，漲幅回落18.8個百分點。而非食品價格上漲0.7%，漲幅回落0.2個百分點，影響CPI上漲約0.57個百分點。

　　國家統計局城市司高級統計師董莉娟解讀時稱，“據測算，在4.3%的同比漲幅中，去年價格變動的翹尾影響約為3.3個百分點，新漲價影響約為1.0個百分點。1-3月平均，CPI比去年同期上漲4.9%。”

　　其次，從環比來看，CPI由上月上漲0.8%轉為下降1.2%。其中，食品價格由上月上漲4.3%轉為下降3.8%，影響CPI下降約0.90個百分點，是帶動CPI由漲轉降的主要因素。

　　記者注意到，近期市場比較擔心海外疫情蔓延會對國內糧食供給造成沖擊，從而抬升通脹壓力。

　　就此，楊業偉認為，“這種可能性較小，因為一方面中國糧食對進口依賴度低，另外，中國糧食供給和儲備充足。伴隨著豬肉價格穩步下行和去年基數的抬高，后續通脹將逐步下臺階，無需過度擔憂。”

　　而在PPI方面：首先從同比來看，PPI下降1.5%，降幅比上月擴大1.1個百分點。其中，生產資料價格下降2.4%，降幅擴大1.4個百分點；生活資料價格上漲1.2%，漲幅回落0.2個百分點。

　　董莉娟解讀說，“據測算，在3月份1.5%的同比降幅中，去年價格變動的翹尾影響約為0，新漲價影響約為-1.5個百分點。1-3月平均，PPI比去年同期下降0.6%。”

　　其次，從環比來看，PPI下降1.0%，降幅比上月擴大0.5個百分點。其中，生產資料價格下降1.2%，降幅擴大0.5個百分點；生活資料價格由平轉降，下降0.2%。

　　“終端需求恢復緩慢，依然疲弱，而相對來說生產端復產情況要好于需求端的恢復，因而供過于的狀況依然存在，再疊加國際油價大幅下行，從而加劇工業品價格下行壓力。”楊業偉認為。

　　分行業來看，原油、鋼鐵和有色金屬等行業產品價格降幅有所擴大。其中石油和天然氣開采業；石油、煤炭及其他燃料加工業；有色金屬冶煉和壓延加工業；黑色金屬冶煉和壓延加工業環比增速為-17.0%，-7.8%、-3.5%和-1.9%，跌幅將上月分別擴大6.0%、3.4%、2.0%和0.5%。

　　中泰證券研究所政策組負責人楊暢也對記者指出，“部分下游制造業表現反映需求具有基礎。在PPI行業環比增速普遍下降的情況下，食品制造業PPI環比上漲0.1%，煙草制品業同比上漲0.4%，醫藥制造業環比持平，表明從需求發力仍然具有一定基礎。”

　　綜合來看，民生銀行首席研究員溫彬認為，本月CPI漲幅出現了明顯回落，通脹拐點得到確認。隨著復工復產更加全面，生產物流逐漸恢復，有助于保障供給，供需將更加平衡，物價水平將繼續保持穩定。下階段，通脹中樞將繼續回落，為貨幣政策打開更大空間，降準、降息仍有必要，鑒于銀行負債成本較高，調降存款基準利率對降低實體經濟融資成本十分必要，當前是一個比較合適的時間窗口。（譚志娟）

　　轉自：中國經營網

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