5月專項債洪峰將至 萬億投向基建

　　[ 往年，專項債近七成資金是用于土地儲備、棚戶區改造、保障房建設。但這些領域被認為對拉動投資效果不明顯。因此，今年國務院禁止專項債資金投向這些領域。 ]

　　為了將被疫情沖擊的經濟拉回正常運行軌道，穩投資力度在不斷加大。其中，地方政府專項債券(下稱“專項債”)加快發行，為重大基礎設施建設項目籌資。

　　5月12日，江蘇財政廳將發行463億元專項債，拉開5月地方政府發行新增專項債序幕。市場普遍預計，按照財政部此前要求，5月份專項債規模可能達到1萬億元，將創近些年單月發行量新高。

　　今年新增專項債發行規模將創歷史新高。目前財政部提前下達了2020年2.29萬億元專項債額度，這已經超過了去年全年額度(2.15萬億元)。市場普遍預計，今年全年專項債額度約為3.5萬億元。而接受第一財經采訪的部分專家甚至認為，這一數據可能接近4萬億元。

　　今年全年專項債具體額度，仍待5月下旬即將召開的全國兩會揭曉。

　　截至4月底，地方政府已經發行專項債約1.15萬億元，仍有約1.14萬億元專項債等待發行。財政部預算司一級巡視員王克冰曾公開表示，力爭在5月底前發行完畢近期剛提前下達的1萬億元專項債。

　　此前類似要求，地方基本都能完成，因此，市場預計5月將有1萬億元左右專項債發行。今年前5個月專項債發行額度將呈現“V”形走勢。

　　除了專項債發行規模遠超以往，資金用途也有了明顯變化，其中聚焦基礎設施建設以拉動經濟是最大亮點。

　　往年，專項債近七成資金是用于土地儲備、棚戶區改造、保障房建設。但這些領域被認為對拉動投資效果不明顯。因此，今年國務院禁止專項債資金投向這些領域，即便加上地方政府一般債券資金投向，今年新增的地方債券資金投向前述領域也大幅減少。

　　取而代之的是，專項債投向了市政建設、交通運輸、教科文衛等民生服務、農林水利、生態環保、能源項目等基礎設施領域。今年1月份發行的7851億元的新增政府債券(九成多為專項債)投向就是一個典型樣本。

　　按照財政部最新對專項債投向領域調整，新納入了5G、數據中心、人工智能等新型基礎設施，公共衛生及應急醫療救治等項目，城鎮老舊小區改造。而這在5月份專項債發行中將得到體現。

　　華創證券宏觀經濟研究主管張瑜認為，在財政部要求下，專項債投向廣義基建的比例實際上已是100%。若年內專項債仍全部投向廣義基建，估算二季度來自專項債的基建資金增量至少可達9909億元，全年3.5萬億~4萬億元新增專項債發行的假設下，基建資金增量或達2.85萬億~3.35萬億元。如特別國債用于基建，那么，基建增量資金會更高。

　　中信證券首席固收分析師明明認為，5月份國債和地方債供給合計可能在1.2萬億左右。大規模的政府債券發行將對流動性造成一定擾動，也會消耗一部分配置力量，給長債利率造成一定壓力。貨幣將為財政護航，預計5月份降準和降息(存款基準利率)大概率都會落地，將打破資金利率和長端利率的震蕩僵局。 

　　轉自：第一財經日報

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