“三駕馬車”動力強 經濟復蘇后勁足

　　11月官方制造業PMI和財新PMI均顯示，當前制造業市場活力增強，恢復性增長明顯加快。展望下一階段，在出口延續高景氣度、投資穩步增長、消費進一步復蘇帶動下，經濟向好態勢將延續。

　　出口保持高景氣格局。一方面，區域全面經濟伙伴關系協定(RCEP)正式簽署，將有效增加我國與各成員國間的貿易往來，提升區域經濟活力和競爭力，提振我國出口。另一方面，全球經濟逐漸復蘇，外需持續改善。根據IMF最新預測，2021年全球經濟有望增長5.2%，其中發達經濟體增長3.9%，新興和發展中經濟體增長6%，明顯高于前期水平。外需改善，將拉動我國出口持續增長。

　　投資將持續回升。制造業投資方面，受益于需求端改善和政策支持，制造業投資將加快。隨著經濟加快復蘇和企業盈利加快增長，制造業投資將明顯回升。此外，今年以來，信貸對實體經濟的支持不斷加碼。數據顯示，金融機構工業企業貸款余額同比增速大幅上行，今年三季度末已達16.3%。從當前政策導向考慮，預計會繼續引導各方面加大對制造業投資。在房地產投資方面，綜合考慮土地、銷售和基數效應，房地產開發投資有望相對強勁。在基建投資方面，由于基數效應，增速較往年將明顯上升。隨著基建投資進入“補短板”平穩增長期，明年基建投資整體將維持平穩。

　　消費進一步復蘇可期。從政策支持看，近日召開的國務院常務會議就“提振大宗消費重點消費、促進釋放農村消費潛力”作出部署，并出臺一系列政策措施。隨著這些政策的效應逐步顯現，消費潛力將進一步釋放。從居民收入看，伴隨企業生產經營持續復蘇，居民工資性收入將逐步回到正常水平，進一步支撐消費復蘇。

　　綜合來看，經濟延續強勁復蘇的有利條件不斷累積，經濟增速有望繼續回升。需指出的是，當前經濟復蘇還未達到常態化水平，經濟運行仍存在不穩定、不均衡、不確定等特點，未來宏觀政策不宜大幅轉向，應在穩的基礎上，針對形勢變化靈活調整。

　　轉自：中證網

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