中國需求持續低迷，大豆“洗船”事件蔓延

大豆業頻繁重現的“洗船”現象，再度成為國內油脂行業最熱門的話題。

3月以來，“美國農業部證實中國已取消51.7萬噸大豆的訂單”、“中國大豆進口商取消多達60萬噸3-5月裝運的南美大豆船貨”、“中國取消10批巴拿馬型船船貨，希望再取消30批船貨”等此類消息不絕于各類媒體。

所謂“洗船”這種違約行為，簡單來講，包括損失掉預付款或保證金，不再履行合同的現象，也包括商品已經在產地被裝上貨船運到碼頭，但不起運至中國而是在返程時被賣掉的現象。

今年一季度，中國大豆“洗船”規模到底有多大？在油廠仍然深陷虧損泥潭的情況下，“洗船”事件的蔓延是否會引發“集體違約”事件？十年前的“大豆地震”會不會重現？這是縈繞在人們心頭最大的疑問。

圍繞這些問題，中國證券報記者多方求證，力圖還原大豆“洗船”規模和后續影響。據采訪調查，多位業內人士認為，近期的大豆“洗船”事件主要源于國內需求低迷，并非系統性風險，而未來幾個月我國進口大豆到港量仍將維持較高水平，集體違約引發“大豆地震”的概率較低。

大豆“洗船”此起彼伏

作為全球最大的大豆進口國，中國大豆的對外依存度達到80%以上。然而，去年年底以來，因禽流感爆發和養殖業虧損極大地打壓了國內需求，國內油粕現貨價格跌幅較大，而進口大豆到港成本上升，進口大豆壓榨虧損持續加大。

據公開資料，3月末主要港口進口大豆到港平均成本為4280元/噸，進口大豆港口分銷價卻僅為3850元/噸。按當前美豆理論成本價格計算，美灣大豆壓榨虧損330-480元/噸，南美大豆壓榨虧損160-200元/噸。

為避免更大的損失，以山東晨曦集團為代表的許多國內進口廠商不得不選擇“洗船”。

據彭博社報道，3月中旬，晨曦已將三批巴西大豆船貨轉售給美國壓榨商，且正為另外三批船貨尋求美國買家。晨曦方面同時表示，中國大豆壓榨商已轉售或延遲約200萬噸船貨，以削減損失。

國家糧油信息中心3月26日表示，近三日國內廠商有4-6船南美大豆轉賣到了美國，加上原來的2船，共有6-8船大豆從南美轉賣到了美國；另外，中國近期取消或推遲船期的南美大豆有20多船。以一船平均6噸計，以上信息意味著，近期36-48萬噸大豆從南美轉賣到了美國，近期取消或推遲船期的南美大豆將超過120萬噸。

東證期貨研究員楊洋告訴記者，因壓榨、養殖全鏈條虧損，1-3月以來，大豆洗船加推遲的約有500-600萬噸。

而記者整理商務部數據得知，僅1-2月，大豆實際到港數量就比預報值少217.62萬噸。數據顯示，1月大豆預報到港527.18萬噸，1月實際到港385.00萬噸，比預報少142.18萬噸；2月大豆預報到港505.36萬噸，2月實際到港429.92萬噸，比預報少75.44萬噸；3月大豆預報到港568.79萬噸，3月1日-15日實際到港104.58萬噸，不到當月預報值的19%。

集體違約暫不會發生

隨著近月船期大豆壓榨收益虧損加大，油廠外盤點價積極性持續下降，業內預期后期“洗船”可能性上升。

東亞期貨日前在研報中表示，市場傳言中國大豆進口商晨曦可能對30船大豆違約，并且傳聞富國銀行拒絕了晨曦的信用證。該傳聞進一步加劇了人們對大豆進口大規模違約以致發生“大豆地震”的擔憂。

鑒于后期豆粕需求仍不樂觀，中國糧油信息中心日前將5月份大豆到港量最新預估下調至580萬噸，較上次預估減20萬噸；6月份大豆到港最新預估調降至530萬噸，較上次預估下調50萬噸。

“我就是怕大豆發生大規模的”洗船“事件，如果到港大豆量不如預期，國內大豆很可能跟隨外盤強烈反彈。”長江期貨研究員韋蕾告訴中國證券報記者，在南美豐產、國內需求很差的情況下，如果“洗船”效應存在，下游就會被動備貨，一補貨大豆價格就可能迎來飛漲。

不過，韋蕾認為，從天下糧倉的4月國內大豆到港預告來看，港口到港量是很確切的，暫時不會發生大規模的“洗船”，隨著國內大豆庫存降低，洗船、轉售、延遲等現象將會明顯減少。

記者據天下糧倉調查數據統計得知，4月預計共107船、648.4萬噸大豆到港，遠高于往年同期。其中山西忠民一船6噸為上月推遲，東辰2船共12噸為上月推遲，匯幅和邦基各一船各6噸尚不確定。

楊洋認為，這一輪洗船是需求不振造成的，并不是系統性風險。考慮到二季度起碼2000萬噸大豆到港，應該不會發生“大豆地震”。

“如果集體洗船，進口大豆供應緊缺，價格將大幅上漲。”生意社分析師李冰表示，目前港口大豆分銷價格上漲至4000元/噸，豆粕、豆油產品價格均上揚，預計4月不會發生集體洗船事件。

銀河期貨研究員梁勇則認為，4月之后的洗船事件是否大量發生，取決于美豆價格是否繼續攀高，如果美豆價格漲至企業無法承受的程度，大量的洗船現象仍可能發生。一旦洗船事件大量發生，對市場的影響將是對外利空，對內利多，因洗船所導致的后果是美國大豆庫存緊張的緩解，國內供應量的減少。

大豆短期持續外強內弱

3月中旬以來，因現貨供應吃緊，美豆指數累計上漲3.6%。與之形成鮮明對比的是，國內庫存高企加之需求低迷，大連大豆指數累計下跌2.38%。分析人士認為，由于美豆庫存仍處于異常低的水平，南美大豆運抵美國需要時間和運力支持，美豆期價或維持相對高位；國內方面，因大豆進口量仍將繼續上升，大豆庫存高企，在養殖需求短期走弱、中期仍強的預期下，中期大豆及豆粕或將呈現供需兩旺的局面。

美豆短線堅挺

“當前豆類市場矛盾較明顯，美豆近月強勢，國內豆類由于得不到需求的配合以被動跟漲為主。”銀河期貨研究員梁勇在接受中國證券報記者采訪時表示，在三月末的報告中，美國下調大豆季度庫存更加劇了結轉庫存的緊張擔憂，不過大豆種植面積預期增加較大，預示著未來美國大豆具備豐產的基礎。

“美豆庫存緊張支撐美豆短線堅挺，但中國買家洗船及南美豆上市壓力漸顯，美豆中期仍可能回調。”長江期貨研究員韋蕾指出，USDA將公布美國大豆種植面積預期及4月1日庫存報告預期，預期面積報告利空而庫存報告存在利多。

值得注意的是，隨著巴西大豆收割，今年南美創紀錄的大豆產量供應壓力凸顯。中國糧油商務網研究員告訴記者，南美新作即將集中上市，但運輸環節依然問題重重。巴西港口和鐵路運輸條件依然不能滿足物流需求，而阿根廷在大豆集中出口季節通常會出現港口工人和卡車司機罷工，這些可能出現的障礙會使得國際市場依賴美豆的時間向后延遲，南美大豆裝運過程中一旦出現問題，美豆就會受到提振走強。

國內豆價或小幅反彈

“相對于美豆炒作供應緊張，價格強勢反彈，國內表現的確要遜色很多，這主要受國內需求疲弱的影響。” 梁勇指出，首先，美豆上漲，令未來進口成本增加，油廠壓榨虧損；其次，豆粕銷售不旺，下游需求低迷，供與求兩市的分歧較大，行情走勢缺乏持續性。

不過，國家糧油交易中心最新監測數據顯示，近期壓榨效益略有改善，工廠開機率目前已回升至50%左右的水平，預計4月份將繼續提高。目前，國內進口大豆庫存在530萬噸左右，較3月中旬下降10萬噸左右，仍遠高于去年同期440萬噸的庫存水平。

據國家糧油交易中心的研究，大豆壓榨虧損幅度迅速縮小，近月船期南美進口大豆理論壓榨虧損約200元/噸，虧損幅度較3月底縮小100元/噸左右，較3月中旬縮小近280元/噸。

值得注意的是，有傳言稱國家或將在5月中下旬開始共計拋售300萬噸大豆，韋蕾告訴記者，預計拍賣可能性極大，如果拍賣將對整個市場形成較強的抑制作用，預計在國儲拍賣前，國內現貨價格還將以偏強運行態勢為主。

生意社分析師李冰則認為，目前港口大豆庫存仍為500多萬噸左右，南美豆陸續上市，大豆期貨價格上漲空間受限，或將下行，而進口大豆價格受期貨影響較大，價格反彈幅度較小。　

來源：新華網

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