11月以來，受基本面持續走弱的壓制，鋁價結束前期的上漲態勢，再次進入下跌通道。滬鋁主力合約不斷刷新年內低點，并在11月28日跌破14000元/噸大關。截至12月2日，滬鋁主力合約收報于13970元/噸，較前期高點下降485元/噸。值得關注的是，伴隨著行業逐漸步入消費淡季等因素的影響，鋁價基本面大幅改善的可能性較小，鋁價難改下跌行情。
供給方面，價格的持續低迷并沒有拉低國內鋁產量。國家統計局數據顯示，10月我國電解鋁產量再創新高，同比增長11.87%；1~10月國內電解鋁產量達1816.12萬噸，同比增長9.2%。一方面，人才流失、停產維護費用高等因素致使行業被動生產現象普遍存在。調研數據顯示，上半年鋁冶煉行業開工率下降明顯，然而三季度以來，國內鋁冶煉企業的開工率持續穩定在70%左右，其中中東部地區的電解鋁企業處于虧損生產狀態；另一方面，得益于西部地區具有豐富的煤炭等礦產資源，當地鋁企生產成本較低，在目前的價格水平上，西部鋁企依然有利可圖。受利潤引導，國內電解鋁行業西移態勢明顯，新增產能逐漸釋放。
需求方面，伴隨著冬季的來臨，鋁市需求逐漸步入淡季。從近期的調研情況來看，鋁下游加工企業的開工率已開始下降。以華東地區為例，11月鋁下游加工企業的平均開工率為67%，較10月下降近4個百分點。其中，浙江地區開工率環比下降7個百分點；山東地區的開工率環比下降6個百分點。此外，臨近年末，企業資金回籠等問題將逐漸顯現，這將影響鋁下游企業的訂單接收量及原材料采購量。
受鋁產量不斷增加、鋁需求持續低迷等因素的影響，鋁市場供給大于需求的行業格局難以改變，基本面給予鋁價的壓力將長期存在。在無宏觀利好刺激的前提下，鋁價進一步下跌概率較大。
來源：中國有色金屬報
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