今年滬鋁大致位于兩個震蕩區間內運行。3~5月滬鋁運行于14500元~15000元/噸區間，經歷6月份的大跌后，鋁價運行區間下移至14200元~14500元/噸，并持續震蕩了近4個月的時間。在國內房地產調控加碼、淡季消費環比下降、供應持續過剩等多重利空之下，鋁價在11月再次大幅回落，并跌破前期震蕩平臺的下沿。隨著鋁企紛紛西進，相對廉價的電力資源拉低鋁錠生產成本，成本支撐再度下移，鋁價可能回落至更低的平臺13600元~14300元/噸區間震蕩。
產能過剩程度加劇
據SMM統計，2013年中國電解鋁產能達3031.5萬噸，產量為2486.6萬噸，開工率在82%左右；明年新增產能保守估計456.5萬噸，使得2014年總產能達到3420萬噸，產量預計為2832萬噸，供應增速達13.9%。雖今年以來國外鋁企不斷減產，全球鋁產量仍保持增長態勢，增長量主要來自于我國新增產量。我國10月原鋁產量為195.1萬噸，再創歷史新高，使得1~10月我國原鋁累計產量高達1816萬噸，同比增加9.2%。據世界金屬統計局（WBMS）統計，2013年1~9月全球鋁市供應過剩123萬噸，而去年全年過剩量為53.9萬噸，市場對供應過剩的擔憂加劇。
低價才能實現產業升級
導致目前電解鋁行業產能過剩的狀況與地方政府狂熱追求GDP增長不無關系，電解鋁建設工藝簡單、技術含量低，可大量吸收當地勞動力；投資規模大，產能每增加1萬噸，投資就會相應地增加1億元，加上建設周期短等優勢而大受地方政府的歡迎，在電力、土地等優惠政策的吸引下，大量的電解鋁項目相繼上馬。國家為遏制鋁行業過剩產能的發展，出臺了很多相關的規范措施，但地方政府執行不力，效果大打折扣，行政手段難以根治行業產能嚴重過剩頑疾。十八屆三中全會公布的改革措施中強調市場在資源配置中起決定性的作用，即通過價格杠桿來調節市場。對于鋁行業目前產能嚴重過剩的現狀，價格唯有向下調整或保持目前水平，這樣倒逼行業進行洗牌，置之死地而后生，鋁產業才能實現升級，健康發展。
成本支撐下移
作為高耗能產業，電力成本大約占電解鋁生產成本的40%，占據全國產量近1/4的河南省盡管在設備及技術上領先，但高昂的電力成本仍使當地鋁企普遍陷入虧損境地。另一方面，電價低廉的西部地區正吸引鋁企進駐，僅新疆規劃的產能已近2000萬噸；盡管受制于國家限制過剩產能的相關規定，最終獲批并實現投產的產能可能略低于1000萬噸，但不影響新疆成為全國最大的產鋁省區。電解鋁產業向具備能源優勢的西部地區轉移是大勢所趨，按噸鋁綜合交流電耗13844千瓦時計算，電價每下降0.1元/千瓦時，電解鋁成本將減少1384.4元/噸左右，能源優勢將為鋁企帶來低成本的競爭優勢。據相關調查顯示，新疆用電成本約0.20元~0.25元/千瓦時，使得新疆現金成本平均降低至13500元/噸附近，西北三地平均成本為13600元/噸，大致位于13200元~14600元/噸區間，這使得13600元/噸成為近期鋁價較為堅實的底部支撐。
技術上，自11月鋁價重啟跌勢以來，倫鋁已經跌至4年多的低位，滬鋁亦創3年多新低，雙雙跌破前期震蕩下沿的支撐，而均線組亦呈現良好的空頭排列，尚未有明顯止跌的跡象。從持倉上看，滬鋁一路增倉下跌，市場做空動能較強，另一方面，滬鋁指數正面臨14000元/噸整數關口的支撐，在此位置或有所反復，但總體上仍具備一定的下行空間，鋁價運行的重心將再下一個臺階，綜合鋁企現金成本支撐來看，下一個運行區間或將位于13600元~14300元/噸。
來源：中國有色金屬報
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