結構性矛盾短期內難以調和 ABS市場弱勢運行難逆轉

　　四季度以來，國內丙烯腈-丁二烯-苯乙烯共聚物(ABS)價格持續下跌。以華東市場主流牌號0215A為例，價格已從9月末的9500元(噸價，下同)下探至年內低點的8000元左右。綜合來看，由于產能擴張帶來的結構性矛盾短期內難以調和，預計ABS市場價格還將下探。

　　供應壓力增加

　　2025年ABS行業再度迎來集中擴能周期，二季度裕龍石化、大慶石化新裝置率先投放，推動行業上半年產能突破千萬噸級；而下半年擴能節奏進一步加快，7月億科化學本體法ABS一期22.5萬噸/年裝置開車，11月吉林石化40萬噸/年乳液法新裝置投產、20萬噸/年本體法新裝置進入投料階段。

　　金聯創分析師褚彩萍介紹，全年ABS產量預計接近700萬噸，比上年增長約27%。在低價貨源沖擊下，廠家出貨阻力增加。同時，因銷售不暢導致ABS廠家庫存多高于去年同期水平。值得注意的是，ABS裝置多為一體化配置，行業開工率維持在70%左右的相對高位，進一步加劇了供應端的寬松格局。

　　后市來看，新增產能的持續輸出將使供應壓力有增無減。臨近年末，部分廠家為達成降庫目標或加大出貨力度，預計將對市場價格形成進一步壓制。

　　成本支撐不足

　　ABS三大核心原料——苯乙烯、丙烯腈、丁二烯均面臨“供強需弱”困境，價格處于全年低位，削弱了對ABS的成本支撐。

　　卓創資訊分析師張曉翠表示，苯乙烯今年產能預計同比增長11.46%，但終端消費疲軟導致產業鏈庫存累積。11月，苯乙烯以6300元的價格創出近五年新低。此后，苯乙烯市場觸底反彈，但受供需矛盾影響再度小幅回落，目前維持在6450～6550元。

　　丙烯腈市場則在年初觸及近三年高點后開啟震蕩下跌態勢，核心原因是產能比去年同期增長超20%，而下游需求增速僅11.1%，供過于求格局凸顯。

　　丁二烯走勢同樣疲軟，全年價格低于過去十年平均水平，四季度新產能釋放疊加進口貨源集中到港，供應寬松格局加劇，價格創下年內低點。

　　業內人士表示，原料價格的集體下滑雖一定程度降低了ABS生產成本，但在供需矛盾主導的市場環境下，成本線下移并未構筑有效底部，反而為價格進一步探底提供了空間。ABS行業盈利空間從10月的微利狀態迅速滑落，目前生產虧損已擴大至300元左右。鑒于上游原料市場短期內難現強勁利好，且ABS自身供需矛盾突出，行業虧損局面或將持續。

　　需求增長乏力

　　ABS下游需求呈現分化，但整體支撐力度不足。作為重要下游的家電行業，1至11月，空調產量同比增長1.6%、冰箱產量同比增長1.2%、洗衣機產量同比增長6.3%，彩電產量則同比下降2.7%。盡管國家各類政策持續加碼推動家電行業產銷量增長，但增速遠落后于上游原料的產能擴張，供需錯配矛盾難以理順。

　　業內人士認為，家電行業作為我國經濟晴雨表，受宏觀環境影響近年表現不及預期，疊加房地產紅利消退，增長壓力顯著增大。1至11月全國房地產開發投資、商品房銷售面積等關鍵指標同比大幅下降，制約了家電市場的增長空間。即使在“國補”及大型促銷節點刺激下，大家電消費領域依然表現低迷，印證了終端需求的疲軟態勢。

　　吉林石化銷售人員何峻松表示，ABS市場存在一定積極因素，進口量同比顯著下降而出口量保持高速增長。海關數據顯示，今年前11個月，我國ABS累計出口量同比增長71.58%，進口量同比下降16.33%，為國內市場起到了一定泄壓作用。然而，相對于千萬噸級別的國內總產能，同比增加十幾萬噸級別的出口量難以扭轉全局性的供需錯配局面。

　　市場人士普遍認為，需求端的溫和增長與供應端的巨量擴張形成鮮明反差，這一核心的結構性矛盾決定了ABS市場短期內難以獲得強有力的向上支撐，調整態勢或仍將延續。

　　轉自：中國化工報

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