3月19日，光伏產業鏈上游傳來重磅信號。當日收盤，廣州期貨交易所多晶硅主力合約跌破4萬元/噸大關，報收38550元/噸，跌幅達5.77%。
“這是一個標志性事件。”萬聯證券投資顧問屈放在接受《證券日報》記者采訪時表示，4萬元/噸被廣泛視作多晶硅行業部分頭部企業的現金成本線，期貨價格跌破這一關口，意味著市場正在對高成本產能進行“極限施壓”。
而在現貨市場，中國有色金屬工業協會硅業分會（以下簡稱“硅業分會”）3月18日晚間發布的最新一周多晶硅價格分析顯示，多晶硅N型復投料成交均價為4.32萬元/噸，環比下滑4.42%；N型顆粒硅成交均價維持在4.40萬元/噸。
而根據上海有色網的數據，進入3月份以來，多晶硅復投料價格累計下跌已超20%。
價格持續下跌
此輪價格下跌的直接誘因來自下游。上海有色網最新數據顯示，自春節后，硅片市場受企業間競爭及后市預期影響，部分企業執行低價銷售策略，價格迅速下跌，部分型號跌幅甚至達到20%至30%。
“硅片企業的虧損正在向上游傳導。”上海有色網光伏首席分析師史真偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，受成本和悲觀情緒影響，硅片企業開始極力壓低多晶硅采購價格，導致多晶硅市場出現部分企業“搶跑”降價，形成輪番降價態勢。
值得關注的是，盡管目前國內多晶硅產量整體符合預期，但部分頭部企業近期采取的較大體量“雙經銷”策略，對市場產生了復雜影響。史真偉分析稱：“一方面，這幫助這些企業自身緩解了部分庫存壓力；但另一方面，也加大了對硅片市場的壓力，對多晶硅價格形成進一步壓制。”
從供需基本面看，市場壓力短期難以緩解。史真偉透露，市場已經出現部分企業或基地計劃在3月底至4月份進行重開或提產操作的信號。與此同時，部分企業為減緩庫存壓力，已有貼近成本線價格出貨的初步規劃，下游情緒未見好轉，這將導致多晶硅市場價格再度回落。
在史真偉看來，更為嚴峻的是，下游電池片、組件環節普遍對4月份和5月份的在手訂單持悲觀態度，目前上游尚未出現明確的抄底行為，“整個市場仍被恐慌情緒籠罩，后續價格短期內繼續走跌概率較大。”
硅業分會也表示，短期內，需求疲軟與庫存高壓仍是主導市場的核心矛盾。4月1日起，光伏等產品的增值稅出口退稅將全面取消，行業整體出口增速可能面臨放緩壓力，多晶硅需求也隨之減弱。同時，行業庫存仍在持續累積，去庫拐點尚未顯現。
加速落后產能出清
“現在的競爭，就是成本的競爭。”屈放表示，一些頭部企業在技術降本、規模化、一體化方面的優勢，正在拉大行業的成本差距。
協鑫科技控股有限公司（以下簡稱“協鑫科技”）的顆粒硅技術憑借其低能耗、連續生產的特性，使其生產成本處于行業最低水平。
公開的數據顯示，協鑫科技顆粒硅的平均生產現金成本（含研發成本）在2025年第三季度進一步下降至24.16元/公斤，較2025年第一季度27.07元/公斤繼續優化下探。
協鑫科技相關負責人對《證券日報》記者表示，得益于產能規模以及生產工藝的不斷優化和完善，協鑫科技各顆粒硅生產基地持續刷新成本數據。同時，公司憑借顆粒硅低碳生產的優勢打破了多晶硅傳統的高能耗認知，且會在未來全球低碳貿易體系中獲得資源傾斜。
“這種技術紅利意味著，即便在4萬元/噸左右的價格水平，這些企業依然能守住現金成本，維持經營韌性。”屈放表示，先進產能的每一次降本，都是在為落后產能的棺材釘上一顆釘子。
“當前現貨均價已顯著低于行業平均完全成本線，這意味著行業已進入普遍虧損狀態。”一光伏企業內部人士對《證券日報》記者透露。
“但恰恰是這種虧損，才是推動產能出清最有效的力量。”屈放認為，目前多晶硅仍存高庫存壓力，預計二季度市場將以“磨底、去庫”為主基調，這個時候，市場機制將發揮決定性作用。當價格長期低于完全成本，現金流持續凈流出時，缺乏技術優勢和規模優勢的產能將被迫退出。
硅業分會也表示，從政策導向和市場化角度看，產業鏈各環節優勝劣汰已成必然趨勢。在本輪深度調整中，具備更低生產成本與更優技術指標的企業將獲得相對優勢，而成本偏高、技術相對落后的產能則將面臨加速出清。
轉自：證券日報
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