進口白糖不斷涌入，下半年糖價整體走勢仍維持弱勢

　　全球供求寬松仍為主基調。國際糖業組織ISO表示，截至今年9月30日的2012/13年度中，全球糖市供應過剩或將達到1000萬噸。國內2012/13榨季產量落定，2012/13年制糖期全國共生產食糖1305.8萬噸，截至5月底全國累計銷糖921.17萬噸（上制糖期同期銷售食糖667.62萬噸），累計銷糖率70.54%（上制糖期同期57.97%），同比增12.6個百分點。

　　下一榨季國內仍為增產預期。作為最重要的主產區廣西地區2013/14年榨季計劃種植糖料蔗1630萬畝。目前甘蔗的出苗及生產受氣候影響較大，仍存在很多不穩定因素，有待進一步觀察。

　　配額外進口為后市關注核心要素。進口糖是決定我國糖市后期供需的重要因素之一。只要內外盤有價差獲利空間，利潤存在，貿易商就不會停下進口的步伐。目前原糖又再度步入跌勢，按照目前外盤原糖的價格，194.5萬噸的配額內進口成本跌破4400元/噸，與目前產區價格具有高達1000元以上的利潤。除此之外，50%關稅計算的配額外進口含稅成本亦存在利潤空間。在可觀利潤的驅動下，進口白糖將源源不斷涌入我國，甚至將改變國內食糖基本面研究從年度供求平衡表向月度供需平衡表測算的格局。下半年糖價整體走勢仍維持弱勢，偏空思路為主，整體區間運行為4500元/噸～5500元/噸。

　　本榨季增產至1300萬噸

　　本榨季產量落定，2012/13年度制糖期全國共生產食糖1305.8萬噸，截至5月底全國累計銷糖921.17萬噸（上制糖期同期銷售食糖667.62萬噸），累計銷糖率70.54%（上制糖期同期57.97%），同比增12.6個百分點。2012/13年榨季廣西地區生產于2012年10月26日拉開序幕，本榨季開榨糖廠103家。截至5月底全國僅有云南1家糖廠生產，全國其余糖廠均已停榨，5月份全國單月銷糖154.13萬噸，同比增加67.47萬噸。2012/13榨季廣西產糖791.5萬噸，同比增加97.3萬噸，增幅14%，截至5月底銷糖578.5萬噸，同比增加181.7萬噸，增幅45.8%；產銷率73.08%，同比增加15.92個百分點；白砂糖平均含稅銷售價格5582元/噸，同比下降1012元/噸。其中5月份單月銷糖92萬噸，同比增48.2萬噸。

　　下榨季仍為增產預期

　　對于下一榨季，廣西地區2013/14年榨季廣西計劃種植糖料蔗1630萬畝。截至3月21日，全區已完成種植面積1346萬畝（含秋植蔗和宿根蔗），同比增加約50萬畝。目前甘蔗的出苗及生產受氣候影響較大，仍存在很多不穩定因素，有待進一步觀察。

　　云南地區，由于前期干旱持續，在一定程度上影響到春植進度和計劃實施，盡管糖料收購價格不變，糖料生產面積增長不大，2013年預計全省甘蔗種植面積510萬畝。廣東地區，預計新榨季種植面積有所增加，假如后期天氣正常，預計下榨季產量將恢復至140萬噸，增20萬噸。

　　從面積測算產量來看，廣西糖協的官方數據2014年播種面積1630萬畝，而次數據在2013年為1570萬畝，假定按今年產量800萬噸，出糖率11.67%倒推其本榨季甘蔗產量為6855萬噸，畝產為4.36噸。若2014年新榨季畝產不變，出糖率恢復到12%，則2014年產量為1630×4.36×12%=852萬噸，比今年增加52萬噸。扣除新疆減產14萬噸，2014年全國產量可能將為1368萬噸，未來供應仍處于較為充裕的水平。

　　供需寬松仍為基本面主基調

　　在經歷了連續3個榨季的供求緊缺之后，2011/12榨季全球食糖主產國進入甘蔗增產周期，食糖產量的增長使得從該制糖年度開始全球糖市將轉為供應過剩周期。國際糖業組織ISO表示，截至今年9月30日止的2012/13年度中，全球糖市供應過剩或將達到1000萬噸。國際糖業組織ISO高級經濟學家表示，除全球頭號產糖國巴西豐產外，泰國及墨西哥食糖供應高于預期導致供應過剩擴大，ISO此前預估2012/13年度全球糖市過剩為850萬噸，2013/14年度還將出現供應過剩的情況，但規模會小于今年。

　　國際糖業組織ISO預計2013/14年度全球糖市供應過剩將至少達到350萬噸，為連續第三年供應超過需求。但其認為連續供應過剩的情況或將在2014／15年度結束。展望未來，假設全球糖需求平均每年增加350萬噸，而產量沒有大幅增加，那么到2014/15年度全球糖市產量和消費量或將達到平衡。

　　Kingsman最新發布報告稱，全球2013／14年度預計食糖供應過剩459萬噸，因糖價大幅下滑導致一些生產商放棄生產，越南、俄羅斯、墨西哥、美國和歐盟產量預計較去年微幅減少，較此前的預估值下調27％，因全球需求增加，并且一些主要產國產量預計下滑。Kingsman是在新加坡糖業會議前夕發布，2013/14年度市場將減少供應200萬噸糖，因當前糖價較低促使巴西生產商轉向生產乙醇。全球糖價目前已降至16．56美分的三年低點，今年累計下跌14％，因供應充足的壓力揮之不去。

　　制糖成本影響糖價

　　在過去的10年中，由于巴西土地成本和制糖成本比較低，巴西貨幣對美元連續升值對出口有利，使國內特別是國際資本大量投入巴西制糖工業，使得巴西食糖產量連續10年增加，直到去年為止。近期巴西貨幣對美元貶值，使得出口成本提高，同時制糖成本提高，可能達到18~20美分，巴西制糖投資遇到瓶頸。

　　廣西5月15日收榨，產糖791.5萬噸，增幅14%。至5月底銷糖578.5萬噸，同比增45.8%，產銷率73.08%，同比增15.92%；截至5月31日云南省累計產糖223.2萬噸，已銷糖122.8萬噸，產銷率55.02％（上年同期產銷率為42.81％）。截至6月3日云南省僅有一家糖廠尚未收榨。從海南省糖業協會獲悉，海南產糖49.78萬噸，同比30.88多產糖18.90萬噸，增長61.20%；混合產糖率11.49%，同比11.78%下降0.29%；至5月31日止已售糖24.64萬噸，同比13.36萬噸增加11.28萬噸；產銷率49.50%，同比43.27%增加6.23%；庫存糖量25.14萬噸，同比17.52萬噸增加7.62萬噸。

　　收儲政策制約糖價

　　為了穩定食糖市場價格，決定本榨季國家臨時收儲食糖180萬噸。收儲的食糖為2012年10月份以后生產的國產白砂糖，質量要求為中華人民共和國國家標準GB-2006一級及以上。收儲基礎價格為每噸6100元南寧車板交貨價，含稅，加上運到承儲倉庫的運雜費，作為送貨到庫最高結算價。在北京華商儲備商品交易所通過公開競價方式進行。交儲企業每次交儲數量為300噸的整數倍。收儲實行到庫檢驗驗收制。其中，國家第一批收儲數量150萬噸，2012年12月27日掛牌收儲80萬噸，2013年1月22日掛牌收儲70萬噸，2013年5月24日，國家第二批收儲數量30萬噸。收儲的食糖為2013年1月份以后生產的國產白砂糖，質量要求為國家標準GB-2006一級及以上。收儲基礎價格為每噸6100元南寧車板交貨價，含稅，加上運到承儲倉庫的運雜費，作為送貨到庫最高結算價。交儲企業限定為制糖企業，每次交儲數量為300噸的整數倍。收儲實行到庫檢驗驗收制。2013年1月26日2012/13年度第一批國儲糖輪換出庫對部分庫存國家儲備白砂糖以競賣形式進行更新輪換出庫競賣數量為30萬噸。確定2012/2013年度第一批國家儲備白砂糖輪換出庫競賣底價為5430元/噸。

　　配額外進口限利潤

　　進口糖是決定我國糖市后期供需的重要因素之一。只要內外盤有價差獲利空間，利潤存在，貿易商就不會停下進口的步伐。目前原糖又再度步入跌勢，按照目前外盤原糖的價格，以5月16日7月合約收盤價16.83美分計算，194.5萬噸的配額內進口成本跌破4500元/噸，與目前產區價格5500元/噸以上相比，具有高達1300元以上的利潤。除此之外，50%關稅計算的配額外進口含稅成本為5300元/噸，與產區現貨價格相比亦存在200元/噸的利潤空間。在可觀利潤的驅動下，進口將源源不斷涌入，甚至將改變國內食糖基本面研究從年度供求平衡表向月度供需平衡表測算的格局。2013年4月份，我國進口加工成品糖平均成本4480元/噸，比廣東銷區糖價低1097元/噸，價差比上月擴大149元/噸。

　　據中國海關統計機構5月21日提供的數據顯示，2013年4月份中國進口食糖360084噸，同比2012年4月份的311091噸增長4.9萬噸，增幅15.75%。由于全球糖市供過于求，國際糖價回落，2013年4月份我國食糖平均進口價格為473.15美元/噸，較3月的平均進口價有所下降（3月為495.98美元/噸）。4月份我國食糖進口數量排行前六的國家分別是危地馬拉（179708噸）、巴西（101574噸）、古巴（57252噸）、韓國（13990噸）、泰國（4943噸），緬甸（1800噸）。今年1~4月份我國累計進口食糖88.91萬噸，同比上年增9.71%。

　　期貨收低0．27美分，跌幅1．5％，報收每磅17．33美分。ICE交易商數據顯示，5月原糖交割量總計達143萬噸，許多交易商對周二到期的ICE5月原糖期貨合約有大量交割感到意外，交割量遠多于市場預期，且創下ICE自1989年開始編纂交割數據以來的最高水平。一些交易商認為，交割量將創紀錄高位。交易商表示，交割量大，可能反映巴西原糖供應高于預期，因最近幾周巴西中南部主要甘蔗種植區的天氣有利于收割。巴西中南部的甘蔗收成在本榨季預料將創紀錄高位。

　　三大著名大宗商品期貨交易商嘉吉、豐益（Wilmar）和邦基（Bunge），近日創下原糖交割的歷史新高紀錄。交割總量為140萬噸糖，差不多相當于馬來西亞一國的年消費量。馬來西亞是全球十大糖進口國之一。此次交割的原因是糖交易商試圖平衡巴西糖供應增長和亞洲、中東地區對糖需求的強勁需求。此前交割記錄是在2009年創下的130萬噸。

　　吃下貨物的三大交易商一直持有期貨多頭頭寸直到合約期滿，接受實物糖交割。根據經紀商的消息，這三家交易商交割的對象是ICE（洲際交易所）5月的糖合約——由來寶集團（NobleGroup），路易達孚和Sucres&Denrées持有空頭頭寸直到到期。根據ICE數據，這140萬噸白糖是對5月合約的交割。這一數字是自1989年以來的最高數字。此番實物交割是在亞洲對白糖需求仍然強勁，而巴西豐收施壓糖價的背景下出現的。實物白糖交割的買方押注在亞洲和中東的需求增長。分析師預計中國將繼續利用現在白糖低價收儲。而市場傳言全球白糖重要進口國之一印度尼西亞將在7月提高白糖進口關稅，這也刺激了多頭頭寸。然而，供給走高對糖價是個利空信號。盡管產量有望創下新高，盡管巴西豐收，但巴西糖的供給量預計不會很高，因為本月初的壞天氣已經導致巴西豐收推遲、港口積壓。五月的白糖交割可能意味著今年下半年更多。

　　按照目前外盤原糖的價格，以7月合約收盤價16.56美分計算，194.5萬噸的配額內進口成本跌破4400元/噸，與目前產區價格5400元/噸以上相比，具有高達1000元以上的利潤。除此之外，50%關稅計算的配額外進口含稅成本為5200元/噸，與產區現貨價格相比亦存在200元/噸的利潤空間。據調研了解，目前國內配額外進口已開始大量采購，隨著時間推移，隨著進口量的不斷累計，國內供大于求的基本面將在糖價上不斷顯現，國內白糖價格弱勢維持，難現較大幅度反彈，操作上遠月偏空思路為主，預計下半年整體運行區間為4500元/噸～5500元/噸。（關慧）

來源：國際商報

　　轉自：

　　【版權及免責聲明】凡本網所屬版權作品，轉載時須獲得授權并注明來源“中國產業經濟信息網”，違者本網將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網觀點和立場。版權事宜請聯系：010-65363056。

延伸閱讀