3月初，在國儲局收儲及部分企業減產的消息刺激下，國內鋁價出現一波強勁的反彈。在產能過剩、地產調控加碼及庫存高企的情況下，收儲及減產對鋁價提振動能短暫，供過于求將長期存在，這意味著鋁行業受益有限。長期來看，電解鋁行業產能過剩將使得鋁價處于成本線下方成為常態。
收儲及減產消息 對鋁價提振有限
3月初，市場就提前傳出國儲即將再次收儲30萬噸電解鋁的消息，提振了對鋁價做多的信心。另外各地頻傳減產消息，這也使得鋁價在其他金屬下跌的情況下出現逆勢反彈。
筆者認為，收儲及減產消息對鋁價提振有限。去年11月14日國儲啟動第一批收儲，大約16萬噸入庫。自2008年全球金融危機爆發后至今，國儲及地方政府收儲鋁總量達到116萬噸，但是除了2008年國家推出“4萬億”刺激基建及房地產對鋁消費回升的時間節點，其他時間收儲都沒能緩解市場過剩壓力。從庫存來看，收儲30萬噸的鋁僅僅只有上海、無錫、杭州、南海四地社會庫存的四分之一。
從減產的角度分析，電力成本高企、鋁價持續走低等諸多因素，致使河南電解鋁企業陷入步履維艱境地，部分全部依賴網電的企業已經紛紛開始減產甚至停產。據統計，2013年以來，河南、江蘇、云南、廣西已有部分鋁廠減產，合計減產達45.1萬噸。近期廣西銀海鋁業減產的消息也再度傳來，如果停產計劃落實，全國范圍內合計將繼續減產52.5萬噸。相對于2013年依舊超過200萬噸的新增產能，減產的效果杯水車薪。
長期產能過剩問題難解決
電解鋁行業的特征意味著長期以來的產能過剩難以解決，與鋼鐵行業類似。一是，電解鋁行業門檻低，多數資金富裕的企業都樂于投資于電解鋁行業；二是，電解鋁行業可以解決大量的就業問題。作為納稅大戶，對于繁榮地方經濟有很大的幫助，地方政府樂于提供便利。
此外另兩個因素都意味著電解鋁產業只有越來越大而不是縮小：
首先，國家鼓勵電解鋁行業向上下游擴展。按照電解鋁行業計算，電力成本占據其生產成本的40％以上，是決定電解鋁企業競爭力的關鍵性因素。為了縮減成本，煤、電、鋁一體化經營模式成為河南電解鋁企業的優先選擇，這種經營模式能有效發揮跨產業間的協同效應，降低電解鋁成本，提高競爭力。從目前的發展趨勢看，一體化模式主要有三種。一種是由電解鋁廠商發起向上游延伸，通過拓展上游煤電領域，降低電力成本；二是煤炭企業發起向發電、電解鋁下游拓展；三是由發電企業發起向上下游煤炭、電解鋁同時延伸的產業路徑。目前神華集團、中電投及黃河電力等大型國企都在向電解鋁行業延伸。
其次，淘汰落后產能不意味著產能縮減，很多企業通過引進能耗低、科技水平高的新電解槽來替換落后的電解槽，河南五大電解鋁企業之一的豫聯集團2002年就開始建設320kA電解槽，成為國內第一個建320kA大型電解槽的企業，2008年又開始建設400kA大型電解槽，也成為國內率先建400kA大型電解槽的企業。
再次，地方政府的優惠政策，使得多數電解鋁企業雖處于困境，但不會破產和淘汰。作為電解鋁第一大省河南，為了幫助電解鋁企業擺脫困境，省政府制定了一系列臨時性的幫扶措施。2012年6月，河南省政府與省電力公司協調商定，按照噸鋁成本價為17500元為基數，如果國內市場噸鋁價格不足17500元，企業可以緩繳8分錢電費，由財政到年底補足，如果噸鋁價格超過17500元，則企業交齊緩繳的電費。而根據市場反饋，自去年6月起，國內鋁價一直維持在這個基價以下。
海外電解鋁沖擊 內外需求都不利
目前，國內電解鋁價格由于進口鋁土礦價格攀升和人工成本增加，雖然持續走低，但是海外電解鋁，特別是中東地區憑借能源優勢，對國內電解鋁及國際電解鋁價格都有沖擊。巴克萊銀行預計，2013年全球鋁供應超過需求約182萬噸，2012年為149萬噸。上海期貨交易所跟蹤的庫存數量上周上升至482.4萬噸，為2010年11月以來最高。
1~2月份，雖然我國新房開工面積增速較去年同期大幅跳升，但是由于鋁材等產成品庫存需要消化及產能過剩，接下來3月份新一輪樓市調控加碼，這對于鋁消費而言可謂是雪上加霜。外需方面，繼美國和加拿大對中國鋁型材等進行反傾銷調查之后，3月份，哥倫比亞照會我國駐哥倫比亞使館，決定對原產于我國和委內瑞拉的鋁擠壓件發起反傾銷調查。
總之，長期的產能過剩因多種原因難以解決，收儲及減產對于總供應來說可謂是杯水車薪，企業只有通過煤電一體化、提高生產技術降低成本、削減管理費用等方式提升公司利潤，鋁價長期低迷導致企業虧損的情況會是常態，偶爾會因季節性旺季或者宏觀環境轉暖，使鋁價升至成本線以上而使困境暫時緩解。
來源：中國有色金屬報
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