工程機械行業一度是中國增長最快的行業之一。受益于經濟發展、固定資產投資高增速和地產繁榮，這個行業也曾制造中國首富。
今年三季報顯示，工程機械行業正集體“開倒車”。數據顯示，三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家主要公司三季度的收入增速平均下降了4.9%，利潤增速下降更快。三季度，全行業只有兩家公司實現了營收增長。前三季度，全行業只有1家公司實現營收和利潤雙增長。同時存貨絕對值、應收賬款大幅上升，現金流緊張等情況相繼出現。
6家公司應收款增54%
申銀萬國在對三一重工等6家代表性公司分析時發現，贏利能力下降、費用上升、應收款上升是共同特點。
濟南人于小強（化名）本月正尋求出租他的兩臺46米三一重工產泵車。他說，現在的行情仍能維持運轉，明年情況好轉，將擴充他的泵車隊伍。
雖然當前經濟不景氣，但在工程機械這一與經濟景氣度緊密相關的行業，有不少人的看法與于小強類似。
三一重工總裁向文波在接受媒體采訪時曾說，預計到明年三季度，我國的建筑設備行業將在“黃金時代”中全面復蘇。他認為，中國的基礎設施，包括公路、機場和污水處理系統都急需改善，在未來20年～30年，更多投資是定局。
今年三季報揭示了這個行業當下的難題。三一重工的三季報顯示，這家行業龍頭公司前三季度銷售收入407億元，下降了1.5%，凈利潤58.74億元，下降了23.4%。與此同時，這家公司三季度末的應收賬款增長了83.11%，達到207億元，這相當于前三季度營業收入407億元的一半。存貨和利息支付也相應增長，其中存貨額達到99.3億元。
整個行業的大致狀況類似。三一重工、中聯重科、柳工、徐工機械、山推股份、廈工等6家公司前三季度財務費用占收入的比重上升，存貨絕對量增長1.2%，應收賬款增加54%。
小制造商前景不樂觀
宏觀經濟的景氣度變化，尤其是固定資產投資領域的變化，是這一行業景氣度衰落的主要原因。
柳工總裁曾光安在10月23日的一次論壇上講述了挖掘機行業的困局。他表示，企業庫存量居高不下，代理商資金回收困難，生存壓力大，產能過剩、行業惡性競爭加劇正制約行業發展。
曾光安說，像三一重工和中聯重科這樣的大企業擁有雄厚的實力可以克服所有困難；但許多小規模的制造商在未來3～5年將被迫關門。
持續多年的固定資產投資開始降溫。在2009年夏天時，固定資產投資的同比增幅達到33%，而到了今年前三季度，這一比例下降到20.5%。
2009年開始的經濟刺激計劃拉開了工程機械公司飛速發展的序幕。以三一重工為例，這家原本只在股改中顯露名聲的工程機械公司快速發展。在2007年上一輪經濟和房地產繁榮高點時，三一重工的年收入只有91.45億元，凈利潤16億元；2011年，其年收入達到507.7億元，凈利潤達到86.49億元。按年收入增幅看，其2009年、2010年、2011年的收入增幅分別是20%、106%和49.5%；凈利潤增幅則為59%、186%和54%。今年前三季度，收入和贏利的增速都變成了負數。
全行業的情況也大抵相同。在一些指標性的領域，比如挖掘機行業，銷量已經連續15個月出現負增長。產能過剩、市場飽和，過度寬松的銷售政策所引發的客戶信用風險等相繼暴露。
壓注“足夠多的工地”
在短期和長期之間，更多的投資者認為機械工程領域的需求仍會增長，大部分原因來自于對中國城鎮化的預期。
中金等機構早先預期，從長期看，工程機械遠未達到需求瓶頸，城市化是推動中國經濟發展的最大動力，2020年之前中國的建筑活動仍將處于高峰活躍階段，施工的機械化率不斷提升將推升工程機械內需。
這與向文波的看法亦一致。但短期看，向文波預計行業復蘇需要到明年三季度。
瑞銀證券的分析師付偉琦和唐驍波預計，行業復蘇還需要繼續等待，保增長政策或僅能支持工程機械行業銷量企穩。申銀萬國則認為，工程機械行業的投資邏輯應從基建轉向房地產，若地產政策預期穩定，新開工預期由負轉正，將帶動工程機械股價的回升。
但于小強仍然十分樂觀，他預計新一年行情若有好轉，將添置新的設備。他說：“現在已經形成了氣候，原來的施工方法會被淘汰，不會再在原地攪拌混凝土，只要有工地，不論是澆筑還是打樁，都會用到泵車。但人們以后只會買三一、中聯、徐工等少數廠家的產品。”
興業證券的一份研究報告說，目前國內水泥散裝率剛過50%，而發達國家已經達到80%。這意味著散裝水泥和預拌混凝土的使用還將增加。總有一天工地上只剩下操縱機器的工人，挖掘機、裝載機、推土機、泵車、起重機、路面機械將替代所有人工。
前提是有足夠多的工地，于小強對此深信不疑。（吳敏）
來源：中國石化報
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