2012年高爐噴吹煤市場回望
2012年以來，在整體國民經濟增速趨緩、國內鋼市弱勢低位盤整但粗鋼產量仍有小幅增長、進口煤炭資源爆發性增長涌入國內等多方面因素影響下，冶金煤市場在上半年基本維持弱勢平衡格局，但在第二季度后期，國內煉焦煤市場開始步入下跌通道。截至10月下旬，國內市場煉焦煤價格經多次下調，平均跌幅達到450元~550元/噸，與年內峰點價格比較，跌幅達30%以上。受煉焦煤及冶金焦市場價格下滑影響，高爐噴吹煤市場價格也隨之下探，經過7月~8月份下行調整，平均跌幅在200元~300元/噸，與年內峰點價格比較，跌幅達20%左右。
國慶節長假之后，在西方歐美國家另一輪量化寬松貨幣政策（如美國QE3）開始實施以及國內政府逆回購增大貨幣供應量支持實體經濟復蘇等利好因素刺激下，大宗商品價格開始觸底反彈。隨著鋼鐵市場的進一步好轉，冶金煤焦市場也出現一定的上升預期，焦炭市場在10月份出現100元/噸的漲幅，以山西焦煤集團為代表的國內煉焦煤生產企業，在10月25日提出噸煤上調50元~80元的漲價意向。
冶金煤焦市場多年運行實踐表明，由于上下游密切關聯的關系，對鋼鐵市場變化波動反應的敏感程度，依次為焦炭市場（獨立焦炭市場）、煉焦配煤市場、高爐噴吹煤市場。今年市場變動幅度可以說是位列自2008年金融危機以來第二位（2008年金融危機期間，煤焦年度價格調整幅度近千元/噸）。為此，筆者對今年市場變化深層面的因素做了一些分析，有利于厘清下一步市場趨勢。
綜合來看，影響第二季度和第三季度煤焦價格大幅滑落的因素有以下幾個方面：
其一，宏觀形勢方面。反映物價變動走勢的CPI和PPI指數曲線在2011年9月份出現交匯后，呈現數值差不斷擴大的趨勢，9月份該差值達到5.5個百分點（CPI同比增長1.9%，PPI同比下降3.6%）。全社會經濟結構的緩慢轉變，工業生產部門分環節、依層次、漸進式的物品價格的壓縮及其由貨幣供應不足引發的通貨緊縮，是導致鋼鐵、煤焦產品價格下降的全局性宏觀因素。
其二，鋼鐵市場方面，由于有效需求不旺，鋼鐵市場自去年9月份以后基本呈回落態勢，價格曲線呈緩慢斜向下的軌跡。據中國鋼鐵工業協會統計數據顯示，9月份國內重點大中型鋼鐵企業虧損23.76億元，銷售利潤率為-0.85%。1月~9月份累計虧損額則擴大至55.28億元，而去年同期則盈利836.92億元。鋼鐵企業經營局勢慘淡，全局性經營虧損導致鋼廠采取原燃料低庫存、競相壓縮原燃料占用資金規模及采購低價替代資源（進口煤及地方低價煤）等策略應對虧損。因此，鋼鐵市場長期低位運行、鋼鐵企業虧損經營是造成煤焦產品價格下滑的直接原因。
其三，國際市場方面。今年以來，煉焦煤、高爐噴吹煤等優質低價資源的進口呈爆發性增長態勢，尤其是5月~6月份大量涌入國內市場，對國內冶金煤市場造成較大壓力。據海關統計數據，1月~9月份我國進口煤炭2.03億噸，與去年同期比較同比增長56.4%，超過去年全年進口水平（18300萬噸）2000萬噸；其中進口煉焦煤3661萬噸，同比增長18.6%。今年年初以來，由于國外煤炭需求放緩及美國煤改氣路線的推進實施，美國、澳洲、俄羅斯等地的動力煤、冶金煤大量涌入我國港口，以優質低價與國內資源形成競爭。一方面是沿海港口庫存煤爆滿，6月初時秦皇島港、京唐港、防城港、廣州港庫存煤分別達到900萬噸、350萬噸、780萬噸、280萬噸，全國沿海港口煤炭庫存當時預估為3500萬噸左右，接近庫存高位警戒線，對所有煤炭品種的供求形成很大壓力；另一方面是進口資源價格低（如焦煤和高爐噴煤的價格分別比山西焦煤集團及陽泉煤的價格低100元～200元/噸），使得煤炭下游電力、鋼鐵用戶對煤炭的選擇性加大，資源整體寬松的格局基本形成。如6月份澳洲高爐噴吹煤到達東北營口港的價格155美元/噸，加上短倒及港口雜費，到終端的價格比國內市場低100元/噸。更為嚴峻的是，我國北方很多民營鋼廠已經在使用外煤方面形成一定的偏好，外煤價格的靈活性及其信用能力好于國內廠家，使得國內資源很難進入這些民營市場。據筆者了解，唐山地區鋼廠使用進口噴吹煤的資源量大概占整個需求量的60%，按噸鐵噴煤120千克，無煙煤70%計算的話，進口國外無煙噴吹煤資源達60萬噸/月。由此可見，外煤對國內市場的沖擊是造成國內煤炭市場下滑的重要因素。其四，鋼鐵產量方面。
據相關統計數據顯示，10月上旬中國鋼鐵工業協會員單位粗鋼日均產量158.4萬噸，旬環比增長4.9%。10月中旬粗鋼日均產量為160.61萬噸，旬環比增長1.4%。從全年產量整體的趨勢來看，我國日產粗鋼將在200萬噸左右。按年產7億噸鋼產量、80%以上產量噴煤以及煤比150千克/噸計算的話，全國噴吹煤市場容量大概為8400萬噸/年，其中噴吹無煙煤5000多萬噸左右。總體來看，經濟結構調整轉變、鋼企虧損經營壓力下移、進口資源大量涌入、鋼鐵產量階段性降低等是造成冶金煤市場大幅調整的關鍵性因素。
高爐噴吹煤市場未來趨勢預測
從終端需求側看，與2011年市場平穩運行、價格基本沒有大的波動相比，2012年高爐噴吹煤市場呈現以下兩個顯著特點：
第一，因高爐噴煤對鋼鐵市場的反應滯后于焦炭和煉焦煤，造成第三季度期間噴吹無煙煤價格未及時跟進調整階段性偏高，與市場冶金焦及鋼廠資產焦比較，基本喪失節約成本優勢甚至處于“負效益”區間。如6月~7月份，部分低價區域冶金焦采購到廠價1300元/噸，而同期高爐噴吹無煙煤采購價格卻達到1200元/噸甚至更高。部分鋼鐵企業通過降低煤比、增加焦炭消耗的辦法調節高爐燃料比例以縮減虧損。雖然全年鋼鐵產量比去年有所增加，但全國鋼鐵企業高爐平均噴煤比與2011年相比，考慮到第三季度因素，預計將出現一定下滑而處于150千克/噸以下的水平。
第二，一些大型鋼廠通過提高氮氣惰化保護或者增加低揮發性國外無煙煤（如俄羅斯無煙煤揮發分僅4%~5%）、增大干熄焦焦粉噴吹比例等手段，提升高揮發性煙煤摻噴比例，如鞍鋼鲅魚圈分廠通過提高干熄焦摻噴比例，將煙煤配比有原40%擴大至60%左右；唐鋼煉鐵廠通過使用俄羅斯煤，將煙煤配比提高至65%左右。因煙煤價格低于無煙煤，煙煤配比的提升可大幅節約噴吹環節的噴煤成本。
從性價比的角度來看，噴吹煤市場價格只要處于一定的合理區間（與冶金焦及煉焦煤相比），使鋼鐵企業在高爐煉鐵環節具有節約成本空間，未來一定時期內高爐噴吹煤需求將處于上升趨勢。主要有以下支撐因素：
第一，自9月14日美國“QE3”推出后，眾多國家“開閘放水”的行為愈演愈烈。從貨幣學的角度看，后期鋼材價格或隨“全球貨幣放水的流量和節奏”，呈現震蕩上揚走勢的概率較大。未來一段時期宏觀經濟政策的掉頭轉向或將預示著另一輪經濟抬升周期的開始。
第二，鋼鐵行業“十二五”發展規劃中，要求全國淘汰500立方米以下爐容高爐，以后新建的高爐容積要大于1000立方米。小型高爐的淘汰和大容積高爐的移地重建，大多數高爐附帶噴煤設施的同步配套建設，將為高爐噴吹煤需求穩定增長創造有利空間。高爐的大型化趨勢及換代升級，使噴吹煤市場具備一定上升空間。
來源：中國冶金報
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