鐵礦石供給已過剩，鐵礦石價格可能進一步下探

　　近期，國際鐵礦石價格加速下滑。8月27日，TSI報出的62%粉礦價格為97.5美元/噸（CFR，中國）為自2009年11月份以來的最低位。盡管如此，國際三大礦商的鐵礦石業務的利潤率仍處于非常高的水平，他們仍將加大在鐵礦石產能擴張方面的資本支出。分析師認為，鋼材價格的低迷和鋼鐵需求的疲軟仍將繼續施壓于鐵礦石現貨價格，預計短期內將維持在100美元/噸以下，并可能進一步下探。

　　礦商利潤率仍處高位 鋼廠利潤率大幅下滑

　　三大礦商各自公布的最新數據顯示，在大宗商品價格整體低迷的背景下，鐵礦石業務仍為他們最主要的盈利來源，利潤率十分可觀。

　　淡水河谷公布的數據顯示，該公司第二季度營業收入環比增加7.2%至121.5億美元，其中來自鐵礦石和球團礦的收入占比高達69.6%，含鐵金屬礦產品第二季度的息稅前利潤（EBIT）率高達57.6%，高于第一季度的54.7%，低于去年同期的69%。

　　力拓公布的數據顯示，今年上半年其鐵礦石業務凈盈利雖同比減少20%至47.53億美元，但其占總盈利的比例高達80.7%。力拓今年上半年的鐵礦石業務稅后利潤率為38%。

　　必和必拓公布的數據顯示，盡管其2012財年的收入同比僅增加0.7%，EBIT同比減少14.8%，但鐵礦石業務收入同比增加10.7%，EBIT同比增加6.6%，占總EBIT的比例為52%。必和必拓2012財年的息稅前利潤率高達62.8%。

　　與三大礦商利潤率高企形成明顯對比的是，國際主要鋼鐵生產商的利潤率急劇下滑，部分陷入虧損。世界最大的鋼鐵生產商安賽樂米塔爾今年上半年的營業利潤率由去年同期的7.8%下降至3.9%，噸鋼息稅攤銷及折扣前利潤（EBITDA）由去年同期的136美元/噸下降至99美元/噸。德國最大的鋼鐵生產商蒂森克虜伯今年第二季度歐洲鋼鐵業務的息稅前利潤率由去年同期的9.2%降至1.6%；2011/2012財年前9個月（2011年10月份~2012年6月份）的息稅前利潤率則由上財年同期的9%降至2%。

　　礦商資本支出大幅增加 鐵礦石產能將繼續擴張

　　受益于低成本和高利潤，盡管必和必拓和力拓都采取了裁員、推遲投資和出售非核心業務舉措施來削減成本和應對疲軟的市場，但三大礦商在鐵礦石業務方面均沒有削減投資的計劃，反而是在擴張產能方面大幅增加資本支出。

　　必和必拓計劃在未來兩年內增加產量約10%，以抵消產品價格下滑帶來的負面影響。必和必拓表示，其2012財年的粉礦和塊礦的價格分別下降了7%和5%，導致EBIT下降了13億美元，但西澳鐵礦石業務（WAIO）產量和出貨量的增加使EBIT增加了24億美元。根據其公布的數據，必和必拓2012財年在鐵礦石業務方面的資本支出高達56.34億美元，比2011財年的36.27億美元增加了55%。必和必拓預計，2013財年WAIO的鐵礦石產量將增加約5%。

　　力拓今年上半年在鐵礦石業務方面的資本支出高達30.51億美元，比去年同期增加了47%。資本支出主要用于擴大西澳皮爾巴拉地區和加拿大鐵礦石公司（IOC）年產能，以及對幾內亞西芒杜（Simandou）鐵礦石項目的前期投資。力拓稱，到2013年底，皮爾巴拉地區的年產能將擴大至2.83億噸，到2015年上半年，將擴大至3.53億噸。預計，今年力拓在澳大利亞和加拿大的鐵礦石總產量將達到約2.5億噸。

　　淡水河谷今年第二季度在含鐵金屬礦產品方面的投資達20.41億美元，占其總投資的47.6%，同比大幅增加63%。淡水河谷目前正在開發位于巴西帕拉州的新SerraSul鐵礦，該項目年產能高達9000萬噸，預計2016年投產。

　　鐵礦石產量明顯過剩 價格或將進一步下跌

　　根據淡水河谷公布的數據，其今年第二季度的鐵礦石（不含球團礦）平均銷售價格為103.29美元/噸，比第一季度下降了5.5%，同比下降29%。而在現貨市場上，品位為62%的粉礦價格目前為100美元/噸左右。根據國外媒體此前的報道，第二季度澳大利亞粉礦協議價格約為130美元/噸。

　　目前來看，淡水河谷的鐵礦石產量已有明顯的過剩。該公司今年上半年的鐵礦石和球團礦產量合計為1.77億噸，銷售量合計為1.4億噸，兩者相差約3700萬噸，過剩幅度為20%。2011年淡水河谷的鐵礦石和球團礦產量合計3.74億噸，比2.99億噸的銷售量高出7500萬噸，過剩幅度為25%。其中，鐵礦石過剩幅度為25.4%，球團礦過剩幅度為23.8%。

　　渣打銀行的分析師認為，鐵礦石價格在未來1個月內仍將面臨挑戰，傳統買家的采購意愿不強，預計在9月底左右鋼鐵需求改善推動鋼材提價之前，現貨鐵礦石價格將維持在100美元/噸以下的價位。而據澳大利亞媒體報道，摩根斯丹利已經下調了大宗商品的價格預期，并警告稱，現貨鐵礦石價格在未來數月內將下滑至83美元/噸的低位。

來源：中國冶金報

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