房地產調控近兩年來，住宅市場擠出的泡沫迅速向商業地產市場蔓延。
世邦魏理仕的最新統計數據顯示，2012年成都寫字樓市場將在二季度出現供應高峰，創紀錄地達到250萬平方米，2011年這一數據還不到100萬平方米。而未來兩年，成都將有1000萬平方米以上的商業項目入市，對于成都這樣一年僅有60萬平方米左右消化量的區域中心城市來說，兩年的供應將面臨長達15年的靜態消化量。
與成都一樣，天津、重慶、沈陽、西安、南京、昆明、長沙等城市商業地產的開發量和供應量均十分龐大。多位資深業內人士表示，從供需關系來看，從今年三季度起，商業地產的泡沫問題將逐漸暴露。
泡沫的顯現將直接導致，一些從住宅開發轉型商業地產的企業面臨巨大挑戰，或許萬通地產2012年一季度凈利潤大幅下滑只是商業地產陣痛的開始。
庫存消化周期創新高
從住宅領域“轉型”的開發商，正大舉進入商業地產投資，然而這樣的投資已經走向了另一個極端。
以成都為例，據不完全統計，2011年5月成都市立項和在建的城市綜合體商業體量超過5萬平方米已超過88個，總體量達千萬平方米，而到2012年5月，這一數據有望達到150個。
“2009年到2011年商業用地供應爆發式增長的高峰，未來2年，成都將有1000萬平方米以上的商業項目入市。”在成都天愛地產顧問機構總經理何欣看來，成都商業地產投資泡沫風險已經浮現。
然而供應迅速膨脹的還不止成都一地。中國商業地產聯盟近期發布的《2010~2011中國商業地產發展報告》顯示，2011年全國商業地產開發投資總額接近1萬億元，部分二線城市的商業地產開發量更是創下2007年以來的新高。
數據顯示，在昆明，未來5年僅商鋪就將新增298.5萬平方米，人均商業面積將直追香港、上海。而在沈陽“金廊工程”商業區，在建的以商業為主的項目達700多萬平方米，遠遠超過上海淮海路、南京路、四川北路三大商業街400多萬平方米的建筑面積。
“成都的商業環境還算良好的，但很多新規劃的大型商業綜合體由于總體開發量巨大，前期招商已經很成問題。”在成都同恒地產總經理文化勇看來，像沈陽、昆明、重慶這樣的城市，商業地產大規模入市誘發的泡沫甚至超過了成都。
“這輪商業地產供應的迅速膨脹主要是住宅調控，資金轉投商業地產，加上受前期商業地產租售價格上漲的刺激，2012年不僅商業項目在建速度加快、供應增加，而且還有大批新的增量資金正在伺機進入這一領域。”何欣表示，商業地產的庫存消化周期將會創下新高。“按過去兩年的平均消化量靜態計算，很多二線城市的消化周期將超過15年，有的甚至達到60年。”
地方政府推波助瀾
天量供應面前，為何地產商仍蜂擁而至投身商業地產呢？
“自2008年開始，特別是此輪房地產宏觀調控以來，住宅用地屢屢流拍或底價成交，地方政府便逐步加大商業用地的整理和推介進度。”在文化勇看來，大量的城市綜合體項目在二線城市如火如荼的建設，最主要的原因是地方政府希望商業地產成為拉動當地發展的引擎及做好產業轉移的硬件基礎。
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